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宏观金融期货周报总结（2022-03-14）

核心内容概览

本报告为长江期货研究咨询部发布的宏观金融期货周度分析，涵盖股指期货、国债期货及宏观经济数据，分析内容主要包括市场走势、疫情发展、制造业与非制造业PMI、流动性状况、通胀预期等。

1. 股指期货：震荡下行

1.1 市场走势回顾

• 上证综指、沪深300、上证50、中证500等股指及基差走势图显示市场整体承压。
• 当前市场环境受以下因素影响：
  • 俄乌边境危机谈判进展缓慢，引发权益市场担忧。
  • 欧洲央行意外“放鹰”，维持利率不变但加速结束资产购买计划。
  • 美国就业数据强劲，与高通胀数据共同强化加息预期。
• 预期股指期货短期内将呈现震荡下行趋势。

1.2 新冠疫情

• 全球新增确诊数有所控制，欧美每日新增人数明显走低。
• “奥密克戎”变异株传播力强但症状较轻。
• 国内疫情局部严重，山东、吉林等地防控压力较大，服务业受到一定影响。

1.3 制造业：新订单指数重回扩张区间

• 2022年2月制造业PMI指数为50.2%，非制造业商务活动指数为51.6%，综合PMI指数为51.2%。
• 制造业新订单指数重回扩张区间，显示需求有所回暖。
• 产出价格分项指数初值创2021年11月以来新高，显示成本压力上升。

1.4 流动性平稳

• SHIBOR利率保持在合理区间，市场流动性较为平稳。
• 央行单周累计净回笼3300亿元，3月7日净回笼2900亿元。
• 货币净投放量显示流动性管理趋于谨慎。

1.5 海外：美国经济修复减缓，就业强劲

• 美国2月Markit制造业PMI初值57.5，服务业PMI初值56.7，综合PMI初值56，显示经济活动有所回暖。
• 非农就业数据强劲，新增就业67.8万人，失业率降至3.8%，显示劳动力市场表现良好。
• 供应商交货时间分项指数升至25.2，创2021年5月以来新高，显示供应链压力上升。

1.6 海外：欧元区经济修复

• 欧元区2月ZEW经济景气指数回落至48.6，但仍保持扩张态势。
• 制造业PMI为58.4，服务业PMI升至55.8，综合PMI升至55.8，显示经济活动持续回暖。
• 尽管ZEW指数有所回落，但整体经济仍处于扩张区间。

2. 国债期货：区间震荡

2.1 市场回顾

• 2月社融增量1.19万亿元，新增人民币贷款1.23万亿元，M2同比增长9.2%，M1同比增长4.7%，M2-M1剪刀差走窄。
• CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨8.8%，PPI同比涨幅回落，CPI总体平稳。
• 从环比看，PPI由降转涨，CPI环比上涨0.6%，涨幅扩大，其中食品价格上涨1.4%，非食品价格上涨0.8%，主要受能源价格上涨带动。

2.2 产出缺口

• 2021年中国GDP为1143670亿元，四季度增长4%，全年增长8.1%，两年平均增长5.1%。
• 城镇固定资产投资同比增长4.9%，房地产开发投资增长4.4%，显示投资保持增长，制造业投资增势较好。

2.3 货币缺口

• 央行操作方面，MLF余额、存款准备金率、利率走廊等数据表明流动性管理趋于审慎。
• 货币净投放量显示流动性变化有限，市场流动性保持平稳。

2.4 通胀预期

• CPI与PPI数据表明，通胀压力有所缓解，但能源价格上升仍对非食品价格产生影响。
• 预期国债期货将维持区间震荡走势，短期内缺乏明确方向。

其他信息

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总结

本周报告指出，股指期货受地缘政治和加息预期影响，预计震荡下行；国债期货则因通胀数据平稳和流动性管理审慎，预计区间震荡。制造业PMI回升，显示经济活动有所改善，但服务业仍承压。海外方面，美国就业数据强劲，欧元区经济维持扩张，但部分指标出现回落。整体来看，市场环境复杂，投资者需谨慎应对。