20200731-川财证券-通信行业月度报告_内循环为主_双循环互促_5G长期景气度向上_22页_1mb

通信行业月度报告（20200731）总结

核心内容概述

2020年7月，通信行业整体表现相对较弱，指数上涨3.28%，在所有行业中排名靠后。尽管如此，行业仍呈现出一定的增长潜力，特别是在光模块、物联网等细分领域。同时，由于华为5G设备在海外禁用，通信行业短期内受到一定冲击，但长期来看，随着国内5G建设不断推进和“新基建”政策的持续支持，行业有望迎来新的发展机遇。

主要观点

1. 5G建设超预期

• 2020年上半年，新建5G基站25.7万个，累计达到41万个，增速明显。
• 每周平均新开通基站超过1.5万个，较5月底明显提速。
• 5G用户数量持续增长，6月中国移动和中国电信5G用户合计超过1亿。

2. 物联网发展迎来新契机

• NB-IoT正式纳入5G国际标准，将对NB-IoT大规模商用起到重大助推作用。
• 国内NB-IoT产业链上下游厂商将直接受益。

3. RCS-5G消息进入爆发前夜

• 三大运营商已启动5G消息商业化平台建设，RCS纳入5G终端的必选功能。
• 5G消息有望实现全量手机覆盖，满足商家服务所有用户的需求。

4. 5G应用热点频现

• 工业互联网创新发展三年行动收官，政策支持与市场需求共同推动行业发展。
• 5G周期开启与“新基建”政策加码，运营商集采相继落地，产业链相关标的有望持续受益。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨10.90%，通信行业指数上涨3.28%，排名27/28。
• 板块中个股涨跌幅中位数为4.80%，月涨幅前三为东软载波（+53.09%）、永鼎股份（+39.11%）、深桑达A（+37.15%）。
• 跌幅前三为映翰通（-12.43%）、实达集团（-12.27%）、剑桥科技（-10.07%）。

行业数据

• 6月全国光缆产量2696.7万芯千米，累计产量13226.1万芯千米，同比增长6.3%。
• 移动通信基站设备产量同比下降1.9%，但降幅持续收窄。
• 电信业务收入累计完成6927亿元，同比增长3.2%；电信业务总量同比增长19.3%。

国内资讯

• 安徽、天津、上海等地加快5G建设，实现5G网络深度覆盖。
• 工信部公布2019-2020年度物联网示范项目名单，涉及多家上市公司。
• 信息无障碍国际标准即将发布，标志着中国在该领域取得国际认可。
• 北京市5G建设任务完成过半，5G用户数量增长显著。

公司追踪

• 梦网集团控股股东减持计划实施完毕。
• 平治信息获选为中移物联网智能机顶盒供应商。
• 天孚通信向特定对象发行股票，用于5G及数据中心项目。
• 亿联网络发布限制性股票激励计划，业绩增长显著。
• 华为将在英国剑桥建设创新园区，定位光电业务国际总部。
• 三星预计6G最早将于2028年推出，开启全面研发工作。

主流厂商动向

• 中国联通启动家庭宽带光猫自动配置与开通系统升级项目。
• 中国移动发布同步网设备集采公告，采购规模增长。
• 三大运营商已启动5G消息商业化平台建设，推动行业应用。
• 英国宣布华为5G禁令，要求2027年前移除全部华为设备。
• 中国移动与长飞、中天、亨通、烽火等企业签订光缆集采大单。

风险提示

• 行业景气度不及预期
• 宏观经济波动对行业的影响
• 流动性风险

投资建议

• 把握设备、应用、流量三条投资主线
• 关注光模块、物联网等高景气度行业
• 借助“新基建”政策，关注5G相关产业链

估值水平

• 2020年7月30日，通信行业的P/E（TTM）为46.75倍，历史高点接近95.06倍。
• 2010年以来历史均值为44.92倍，随着估值中枢上移，配置价值提升。

总结

2020年7月，通信行业受到华为5G设备禁用的影响，市场表现不佳。然而，随着国内5G建设的持续推进和“新基建”政策的不断加码，行业仍具备增长潜力。光模块、物联网等细分领域表现突出，NB-IoT纳入5G国际标准为行业发展带来新机遇。RCS-5G消息、工业互联网等应用热点频现，为行业注入新的活力。同时，各省市加快5G建设，推动行业全面发展。在风险方面，需关注行业景气度、宏观经济波动及流动性风险。投资方面，建议关注设备、应用、流量三大主线，把握通信行业的发展机遇。