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川财证券研究所晨报总结（2021年10月11日）

核心内容概述

本报告为川财证券研究所的行业晨报，涵盖宏观、科技、策略、海外、消费、制造等多个领域，重点分析当前市场环境、政策动向及行业趋势，并提出相关投资建议。

一、宏观政策与行业标准

• 政策动向：中共中央、国务院印发《国家标准化发展纲要》，强调建立健全碳达峰、碳中和标准，加快节能标准更新升级。
• 核心措施：
  • 修订能耗限额、产品设备能效强制性国家标准。
  • 提升重点产品能耗限额要求，扩大标准覆盖范围。
  • 完善能源核算、检测认证、评估、审计等配套标准。
• 意义：推动绿色低碳转型，强化能源管理，对高耗能行业形成监管压力。

二、科技行业动态

• mini-LED市场：
  • 富采预计2022年mini-LED市场需求将成倍增长，产能不足问题加剧。
  • 公司计划在大陆和台湾同步扩产，产能目标提升50%。
  • 当前月产能约100万片（约当4寸晶圆），Q4产能将提升20%，明年有望实现翻倍。
  • IT背光市场若30%转向mini-LED，将带来约7000万台需求，成长空间巨大。
• 投资建议：关注mini-LED产业链，相关标的包括三安光电、瑞丰光电、国星光电、艾比森、洲明科技等。

三、市场策略与风险提示

• 投资策略：
  • 10月整体投资偏保守，建议关注能源、金融、电力、消费等防守型板块。
• 风险提示：
  • 宏观经济不达预期；
  • 政策执行不达预期；
  • 下游需求持续低迷对行业的影响。

四、海外动态

• 能源危机持续：
  • 欧洲天然气供给仍远不及需求，能源价格维持高位。
  • 俄罗斯计划增加天然气供应，但对欧洲影响有限。
  • 国际油价受供需缺口影响上涨，美油11月合约周内涨4.89%，布油12月合约涨4.16%。
• 影响：能源替代需求升温，原油需求复苏，但欧佩克部分国家产量难以提升，供需矛盾仍存。

五、消费行业动态

• 白酒市场：
  • 四川省工商联发布“2021四川民营企业100强榜单”，多家酒类企业上榜。
  • 白酒双节整体平稳，国庆宴席与餐饮场景表现良好，行情优于中秋。
  • 高端酒维持稳健，次高端酒增长较快，建议关注高端酒及次高端酒。
• 价格调整：
  • 舍得酒业上调部分产品终端供货价格20元/瓶。
• 相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、酒鬼酒、山西汾酒。

六、制造业与PMI数据

• 制造业PMI：
  • 9月制造业PMI为49.6%，低于上月0.5个百分点，为2020年3月以来首次低于荣枯线。
  • 大型企业PMI维持在50.4%，仍处于扩张区间；中、小型企业PMI分别为49.7%和47.5%，较上月下降。
• 影响因素：
  • 疫情反弹；
  • 能耗双控政策对高耗能行业产生明显压制。
• 生产与需求：
  • 生产指数为49.5%，较上月下降1.4个百分点；
  • 新订单指数为49.3%，连续两个月低于荣枯线；
  • 新出口订单指数为46.2%，海外疫情反复对出口支撑作用有限。

七、重点行业政策支持

八、分析师信息

• 分析师：陈雳
• 证书编号：S1100517060001
• 邮箱：chenli@cczq.com

九、相关报告

• 【川财研究】川财研究所晨报（20210930）
• 【川财研究】川财研究所晨报（20210929）
• 【川财研究】川财研究所晨报（20210928）
• 【川财研究】川财研究所晨报（20210927）

十、川财证券简介

• 成立于1988年7月，前身为四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司。
• 现由多家大型企业共同持股，包括中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司等。
• 是全国首家由财政国债中介机构转制的专业证券公司，为中国证券业协会、上海证券交易所等会员单位。

十一、行业公司评级标准

• 证券投资评级：
  • 30%以上为买入；
  • 15%-30%为增持；
  • -15%-15%为中性；
  • -15%以下为减持。
• 行业投资评级：
  • 30%以上为买入；
  • 15%-30%为增持；
  • -15%-15%为中性；
  • -15%以下为减持。

十二、重要声明

• 本报告仅供签约客户使用，不构成对非客户的投资建议。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性或完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成任何投资承诺或保证。
• 报告内容受版权保护，未经授权不得转载、复制或引用。

资料来源：Wind，川财证券研究所