20230201-华创证券-建筑_一带一路专题报告-新十年_新机遇_44页_3mb

一带一路专题报告总结

核心内容概述

“一带一路”倡议自2013年提出以来，已走过十个年头，取得了显著的合作成果。该倡议涵盖政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通和民心相通五大内容，通过加强与沿线国家的互联互通，推动经济合作和共同发展。报告从六个主要经济走廊出发，分析了“一带一路”在贸易、投资、基建等领域的进展与潜力，并对相关企业提出投资建议，同时提示了潜在风险。

主要观点

• 政策沟通：我国通过多次座谈会和国际合作高峰论坛，加强与沿线国家的政策对接，推动“一带一路”高质量发展。
• 基建成果：在多个经济走廊中，铁路、公路、桥梁、港口等基础设施建设取得显著进展，中老铁路、中泰铁路、雅万高铁等标志性项目陆续完工或开工。
• 贸易增长：与沿线国家的贸易额持续增长，尤其在中南半岛和中欧地区，贸易顺差不断扩大。
• 投资潜力：沿线国家对基础设施建设的需求旺盛，尤其是东南亚、中亚和西亚地区，中资企业在该领域具有显著竞争优势。
• 产业转移：随着我国人口负增长和人力成本上升，部分制造业向东南亚等人力成本较低地区转移，带动当地经济发展。
• 未来展望：新十年，随着疫情逐步控制和全球各国经济刺激计划推进，预计“一带一路”将进入新的快速发展阶段。

关键信息

一、合作成果丰硕，新十年，新契机

• “一带一路”倡议已与150个国家和32个国际组织签署200余份合作文件。
• “六廊六路多国多港”是共建“一带一路”的主体框架，涵盖新亚欧大陆桥、中蒙俄、中国—中亚—西亚、中国—中南半岛、中巴和孟中印缅六大经济走廊。
• “一带一路”在疫情期间仍取得多项成果，包括《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）签署和友谊隧道贯通。

二、中国中南半岛经济走廊：基建与产业转移的双轮驱动

• 该走廊连接中国西南与东南亚国家，是RCEP的重要经济分区。
• 中老铁路已建成通车，中泰铁路和中缅铁路正在建设中，预计未来铁路建设空间为4164.3公里，投资额约3447.86亿元。
• 2022年，我国与东盟贸易额达9753亿美元，同比增长11.06%，贸易顺差1592亿美元，扩大78.55%。
• 东南亚国家基础设施发展需求旺盛，未来投资重点将集中在互联网、交通和电力领域。

三、新亚欧大陆桥：互联互通水平高，中欧贸易额不断扩大

• 新亚欧大陆桥是连接中国与欧洲的重要通道，全长10900公里，涵盖中国境内陇海兰新线。
• 中欧班列2022年开行1.6万列，同比增长9%，发送货物160万标箱，同比增长10%。
• 我国与欧洲贸易额达12339.03亿美元，同比增长4.7%，贸易顺差2559.05亿美元，扩大15.0%。
• 中国-欧洲基建合作主要集中在中东欧地区，如匈塞铁路、克罗地亚佩列沙茨大桥等。

四、中蒙俄经济走廊：能源合作为主，基建市场潜力较大

• 中蒙俄经济走廊连接中国、蒙古和俄罗斯，是丝绸之路经济带的重要组成部分。
• 2022年，我国与俄罗斯贸易总额1884.90亿美元，同比增长111.3%，贸易逆差359.61亿美元。
• 中蒙俄经济走廊未来铁路建设空间约8996.2公里，公路建设空间约770公里，预计总投资额约14033.3亿元。
• 俄罗斯计划到2025年实施92项基础设施建设工程，总投资约1960亿美元；蒙古国提出“草原之路”计划，总投资需求约500亿美元。

五、中国-中亚-西亚经济走廊：战略高度契合，“1+2+3”合作格局潜力显著

• 该走廊是中国—中亚—西亚地区的重要连接线，涵盖中亚、西亚和北非国家。
• 中国与中亚、西亚国家的贸易额2022年达5363.10亿美元，同比增长32%。
• 我国与沿线国家的经济结构互补性强，我国主要出口制造品，进口燃料及矿产品，与中亚国家矿产资源丰富、西亚国家能源出口为主的格局相契合。
• “1+2+3”合作格局包括以能源合作为主轴，以基础设施建设、贸易和投资便利化为两翼，以核能、航天卫星、新能源为突破口。

六、中巴经济走廊：“一带一路”倡议之典范

• 中巴经济走廊是“一带一路”倡议的典范，涵盖铁路、能源、港口等项目。
• 2022年，我国与巴基斯坦贸易额达265.03亿美元，同比增长86.4%，贸易顺差196.76亿美元，扩大151.6%。
• 中巴铁路项目预计于2030年开工，全长约3000公里；中巴经济走廊部分重点项目如瓜达尔港、能源项目等已取得阶段性成果。

七、孟中印缅经济走廊：交通基础设施建设前景广阔

• 孟中印缅经济走廊是连接中国、孟加拉国、印度和缅甸的重要通道。
• 2022年，我国与孟印缅三国贸易总额达1888.8亿美元，同比增长11.48%。
• 未来铁路建设空间约2810公里，预计投资额约4352亿元，重点发展第三亚欧大陆桥。

投资建议

• 重点推荐：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁。
• 建议关注：北方国际、中工国际、中材国际、中成股份、上海港湾等。

风险提示

• 项目推进不及预期。
• 地缘政治风险。
• 新冠疫情进一步扩散。
• 逆全球化风险。

报告亮点

• 详细分析六条经济走廊的贸易、投资和基建进展。
• 强调“一带一路”倡议在疫情下仍取得显著成果。
• 指出中资企业在东南亚、中亚、西亚等地区的竞争优势。

投资逻辑

• “一带一路”倡议在基建、贸易、文化交流等领域取得多项合作成果，实现合作共赢。
• 随着疫情控制和全球各国经济刺激计划推进，预计“一带一路”将进入新发展阶段。
• 中资企业在沿线国家具备较强的投融资能力、合作模式灵活性和成熟的基建经验，未来投资机会广阔。

行业数据

• 股票家数：155只，占比0.02%。
• 总市值：18,778.51亿元，占比2.01%。
• 流通市值：15,025.03亿元，占比2.11%。

相对指数表现

• 1M：2.7%。
• 6M：-5.4%。
• 12M：-8.3%。
• 相对表现：-6.5%、-3.0%、5.0%。

图表目录

• 图表1：同中国签订一带一路合作文件的国家数目。
• 图表2：六大经济走廊示意图。
• 图表3：“一带一路”重要时间线。
• 图表4：“一带一路”重要会议及政策梳理。
• 图表5：部分中国—中南半岛经济走廊重要会议。
• 图表6：中国—中南半岛经济走廊互联互通示意图。
• 图表7：中国—中南半岛经济走廊部分重点合作基建项目。
• 图表8：中国—东盟进出口贸易额。
• 图表9：中国—东盟贸易差额。
• 图表10：中国对东盟直接投资流量。
• 图表11：中国对东盟直接投资存量。
• 图表12：2021年中国对东盟10国直接投资存量情况。
• 图表13：部分东南亚国家基础设施领域发展计划。
• 图表14：中美日在东南亚基建优劣对比。
• 图表15：中国—中南半岛经济走廊主要干线互联互通情况。
• 图表16：新亚欧大陆桥。
• 图表17：中国—欧洲进出口贸易额。
• 图表18：中国—欧洲贸易差额。
• 图表19：中欧班列年度开行列数。
• 图表20：中国对欧洲直接投资流量。
• 图表21：中国对欧洲直接投资存量。
• 图表22：中国—欧洲部分重点合作基建项目。
• 图表23：中蒙俄经济走廊互联互通示意图。
• 图表24：中国与俄罗斯进出口金额。
• 图表25：中国对俄罗斯贸易差额。
• 图表26：中国进口俄罗斯商品结构。
• 图表27：中国与蒙古国进出口金额。
• 图表28：中蒙俄三国部分重点合作基建项目。
• 图表29：中蒙俄经济走廊主要干线互联互通情况。
• 图表30：中国—中亚—西亚经济走廊通道区位示意图。
• 图表31：沿线部分国家经济发展战略与中国“一带一路”对接情况。
• 图表32：中国—中亚—西亚经济走廊沿线国家进出口数据。
• 图表33：中国—中亚—西亚经济走廊沿线国家贸易差额。
• 图表34：中亚西亚部分国家主要进出口物品占比。
• 图表35：中国—中亚—西亚经济走廊部分重点项目。
• 图表36：我国在中西亚境外产业园。
• 图表37：中国—中亚—西亚经济走廊主要干线互联互通情况。
• 图表38：中巴经济走廊互联互通示意图。
• 图表39：我国与巴基斯坦贸易额。
• 图表40：我国与巴基斯坦贸易差额。
• 图表41：瓜达尔港建设历程。
• 图表42：瓜达尔港区部分建设项目。
• 图表43：中巴经济走廊部分能源类项目。
• 图表44：中巴经济走廊部分互联互通类基础设施类项目。
• 图表45：我国对巴基斯坦直接投资流量。
• 图表46：我国对巴基斯坦直接投资存量。
• 图表47：中巴产业部分合作项目。
• 图表48：中巴规划中产业园区。
• 图表49：中巴经济走廊主要干线互联互通情况。
• 图表50：孟中印缅经济走廊示意图。
• 图表51：我国与孟印缅贸易额。
• 图表52：我国与孟印缅贸易差额。
• 图表53：第三亚欧大陆桥规划示意图。
• 图表54：孟中印缅经济走廊主要干线互联互通情况。
• 图表55：中国建筑盈利预测和估值。
• 图表56：中国交建盈利预测和估值。
• 图表57：中国铁建盈利预测和估值。
• 图表58：中国中铁盈利预测和估值。

投资主题

• 一带一路：未来十年将进入新的快速发展阶段，投资机遇与挑战并存。
• 基建：重点投资领域包括铁路、公路、桥梁、港口、电力等。
• 贸易：与沿线国家贸易额持续增长，顺差扩大，经济效益显著。
• 产业转移：制造业向东南亚等地区转移，带动当地发展。
• 国际合作：加强与沿线国家的政策沟通和项目合作，推动高质量发展。

结论

“一带一路”倡议在过去十年中取得了显著成就，未来十年将进入新的发展阶段。随着基础设施互联互通的不断完善，贸易和投资规模的扩大，以及国际合作的深化，预计“一带一路”将为我国带来更多的发展机遇。中资企业应抓住这一契机，积极拓展海外业务，推动高质量发展。