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海外拾金—2016年1-2月份社会消费品零售总额增长总结

核心内容

2016年1-2月，中国社会消费品零售总额同比增长10.2%，增速有所回落，但环比季调增速与去年下半年基本持平。主要拖累行业包括汽车和家电，影响约0.7个百分点。随着CPI增速回升和房地产销售景气滞后带动相关行业，预计后续社零总额增速将回升。此外，2月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.3%，涨幅扩大，主要受食品和服务价格推动。

主要观点

• 社零总额增长放缓：1-2月社零总额增速回落，但整体仍保持增长，部分行业如化妆品表现良好。
• CPI上涨：2月CPI同比上涨2.3%，涨幅扩大，主要受食品和服务价格上涨影响。
• 行业分化明显：食品饮料行业整体表现疲软，但达利食品因新产品表现突出，股价涨幅较大；乳制品行业则面临复原乳管理压力及国际奶价竞争。
• 电商与移动购物增长显著：2015年第四季度中国网络零售B2C市场交易规模达6443.8亿元，移动网络购物市场规模达7653亿元，增速高达137.2%。
• 旅游与餐饮回暖：餐饮行业整体回暖，快速休闲餐饮发展迅速，呷哺呷哺因新品牌“凑凑”开业及行业趋势上涨幅显著。
• 零售企业表现分化：部分企业如唯品会、京东上涨，但传统零售企业如百丽国际、国美电器表现不佳。

关键信息

社会消费品零售总额

• 1-2月同比增长10.2%，实际增长9.6%。
• 全国网上零售额同比增长27.2%，移动网络购物同比增长137.2%。
• 增速回落，主要受汽车、家电拖累，但化妆品类增长明显。

CPI数据

• 2月CPI同比上涨2.3%，环比上涨1.6%。
• 食品价格同比上涨7.3%，核心CPI保持平稳。
• CPI上涨主要由春节效应和寒潮影响生鲜供给。

行业动态

• 乳制品行业：合生元成为唯一上涨的乳制品公司，涨幅达7.42%；蒙牛与社区001合作传闻，可能带来积极影响；恒天然降奶价，欧盟预计增产，影响国内乳制品价格竞争。
• 食品饮料行业：达利食品因新产品贡献显著，股价上涨5.25%；中国食品因盈利预告上涨后进入调整阶段。
• 旅游餐饮行业：携程与上海迪士尼合作，3月28日起可预订产品；英国唯泰与上海申迪集团合作打造购物村，预计带动客流。
• 电商行业：4Q2015中国网络零售B2C交易规模达6443.8亿元，移动网络购物市场规模达7653亿元，天猫仍占主导地位。
• 服装行业：百丽国际同店销售持续下滑，李宁和安踏表现相对较好。
• 其他消费类：新秀丽因收购Tumi获得短期上涨，但融资消息导致股价波动；好孩子国际因外延内生布局，股价表现稳健。

公司表现

• 合生元：股价上涨7.42%，线上B2C平台“妈妈100”市场占有率提升，Swisse天猫旗舰店开业带动销售增长。
• 达利食品：股价上涨5.25%，新产品乐虎贡献显著，业绩增长40.2%。
• 中国利郎：2015年收入增长10.5%，预计3月同店销售低双位数增长。
• 361度：收入增长14.1%，经营溢利增长26.3%，童装业务表现突出。
• 万达商业：1-2月合同销售额71亿元，租赁收入增长28%，客流量增长17.6%。
• 百丽国际：同店销售下降16.5%，连续9个季度负增长，显示其面临较大挑战。

重点推荐与调整

• 光大海外消费组合：此前关注的中国利郎因缺乏进一步催化因素，暂时移出组合；目前重点推荐好孩子国际、特步国际、智美体育、都市丽人、京东、国美电器、海昌海洋公园、锦江酒店、浩泽净水、彩生活等公司。
• 分析师与联系方式：
  • 顾柔刚（SAC编号：S0930515090001）
  • 夏君、生寒晓

数据分析

• 零售电商：线上销售增长显著，B2C市场保持快速增长，移动网购增速迅猛。
• 旅游餐饮：餐饮行业回暖，快速休闲餐饮增长迅速；旅游相关企业如携程、唯泰购物村合作项目进展顺利。
• 服装与个人用品：部分公司如百丽国际、维达国际表现分化，恒安国际上涨，维达国际下跌，反映行业竞争与转型情况。
• 其他消费类：部分公司如新秀丽、万达商业因收购或市场拓展获得短期提振，但部分企业如浩泽净水、红星美凯龙表现不佳。

总结

2016年1-2月，中国消费市场整体保持增长，但增速有所回落，主要受季节性因素和部分行业拖累影响。CPI同比上涨2.3%，食品价格是主要推动力。乳制品、食品饮料等行业面临价格竞争和产品结构调整的压力，而电商、旅游、服装等板块表现分化，部分企业因新产品或市场拓展获得增长动力。光大海外消费组合调整后，重点布局具备增长潜力的公司，如好孩子国际、京东等。整体来看，消费行业面临转型与增长的双重挑战，部分企业通过积极布局线上销售和品牌整合，展现出较强的市场适应能力。