20131210-招商证券-晨会纪要_商务部-全年社会消费品零售总额或增长逾13__11页_364kb_364kb

晨会纪要总结

核心内容概览

2013年12月10日晨会聚焦于市场动态、行业分析及政策解读，涵盖宏观经济数据、金融政策、企业动态及投资评级等内容。主要涉及消费增长、央行政策、企业年金改革、煤炭进口政策、新能源收购、电力行业趋势及国际财经动态等方面。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 昨日收盘情况：

  • 上证指数收于2238点，微涨0.05%。
  • 创业板指收于1242点，大涨2.89%。
  • 沪深300指数收于2451点，微跌0.06%。
  • 国债指数微涨0.04%，恒生指数、恒生国企指数、台湾指数、东京日经指数、纽约道琼斯指数、纳斯达克综合指数、标普500指数、英国富时指数均有所上涨。

• 行业涨跌情况（沪深300指数）：

  • 可选消费涨0.89%，贡献度2.48%。
  • 信息技术涨1.05%，贡献度0.86%。
  • 日常消费涨0.28%，贡献度0.51%。
  • 公用事业涨0.11%，贡献度0.08%。
  • 电信服务跌-0.16%，贡献度-0.05%。
  • 医疗保健跌-0.18%，贡献度-0.26%。
  • 材料跌-0.16%，贡献度-0.34%。
  • 能源跌-0.29%，贡献度-0.43%。
  • 工业跌-0.13%，贡献度-0.47%。
  • 金融跌-0.40%，贡献度-3.80%。

二、政策与行业动态

1. 央行《同业存单管理暂行办法》点评

• 该办法是利率市场化的重要一步，但短期内对市场流动性影响有限。
• 同业存单有助于商业银行改善流动性，但受限于发行额度、条件管理等，其流动性仍需时间释放。
• 债市发展需关注央行流动性管理及同业监管方向，建议维持谨慎策略。

2. 税延政策破冰

• 企业年金和个人所得税递延政策正式实施，标志着改革取得质的突破。
• 企业年金扩容将带来巨大市场空间，保险公司在年金投资管理市场占据主导地位。
• 未来十年保险公司管理投资的企业年金规模有望保持30%的增速。
• 保险系资管公司具备多重身份统一和长久期投资的优势。

3. 山东省基本药物招标点评

• 技术经济标排名靠前的企业在后续商务标环节具备价格优势。
• 同品规中标企业数量减少，竞争格局发生变化，利好国内细分龙头。
• 外资品种可能退出山东市场，对国内企业构成利好。
• 重点受益企业包括华东医药、恒瑞医药、信立泰等。

三、公司动态

1. 森源电气

• 公司拟以2.19亿现金收购郑州新能源91.6%股权，PE为7.6倍。
• 新能源业务增长迅速，大股东承诺未来三年业绩增长。
• 管理层激励机制提升，有助于业务发展。
• 公司将进入分布式发电系统市场，拓展产业链，提升盈利能力。
• 维持“强烈推荐-A”评级，目标价27.0元，较当前价格有40%空间。

2. 华能国际（金陵电厂）

• 燃煤成本控制良好，燃机成本受气价上涨影响较大。
• 三期9E机组配套电量替代政策，有助于提升盈利。
• 预测2013~2015年每股收益为0.87、0.84、0.92元。
• 当前PE低于7倍，股息率近7%，明显低估。
• 维持“强烈推荐-A”评级，目标价8.4元。

四、今日要闻

1. 马云联手海尔发力大件物流：阿里投资28.22亿港元，打造家电及大件商品物流服务体系。
2. 商务部：全年消费增长或超13%：消费市场保持稳中加快趋势，2015年有望达30万亿元。
3. 地方国资市场化改革启程：上海、广东、山东等地正制定国资改革方案。
4. 发改委探索发行巨灾债券：推动气候金融市场建设，完善财政金融体制。
5. 中组部不再以GDP考核干部：改进政绩考核机制，促进经济转型。
6. 德国工业产出环比下降1.2%：为5月以来最大降幅，但预计短期恢复。
7. 普京关闭俄新社，成立“今日俄罗斯”：整合国家媒体资源，由知名记者领导。
8. 首批民营银行试点名单上报：预计最快年底或年初获批。
9. 煤炭进口或超3亿吨，限进政策有望出台：进口煤量持续增长，政策限制或即将实施。
10. 光伏发电监管办法发布：规范行业发展，有效期为3年。
11. 铅蓄电池行业准入条件公布：首批6家企业符合标准。
12. 节水灌溉等农业领域受政策扶持：重点发展农业适应气候变化能力。

五、公司要闻

1. 森源电气收购分布式发电资产：交易价格2.2亿元，PE为10倍，提升公司总承包能力。
2. 晋亿实业获24.7亿美元铁路设备订单：行业逐步复苏，订单充足。
3. 普邦园林收购泛亚国际34%股权：估值3.14亿港元，提升景观设计能力。

六、投资建议与策略

• 短期投资建议：

  • 创业板与中小板表现活跃，建议关注符合经济转型、业绩能见度高的新兴板块龙头股。
  • 改革红利持续释放，市场运行趋势受其影响。

• 评级信息：

  • 招商证券近期对多家公司进行评级调整，如福田汽车、海南橡胶、均胜电子等被审慎推荐，置信电气被强烈推荐。

结论

本次晨会重点分析了消费增长、金融政策、企业年金改革、煤炭进口、新能源收购、电力行业趋势及国际动态。市场整体呈现分化，部分行业如消费、科技表现较好，而金融、能源等行业承压。政策层面，税延制度、国资改革、巨灾债券等举措为市场带来新机遇，重点受益行业包括保险、新能源、电力设备等。投资策略上，建议关注改革红利释放及业绩能见度高的行业龙头。