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宝城期货煤焦早报（2025年1月20日）核心分析总结

品种观点概要：

• 焦煤（JM）： 日内、中期观点均为震荡偏强，短期关注企稳反弹。基本面供需格局未根本改善，但临近春节与两会预期、政策因素边际改善，期货价格低位反弹。供应端：1月产量逐步恢复，节后减产预期尚未形成明显向上驱动；需求端：黑色商品处于淡季，但连续减产已部分兑现；后市关注节后复产及宏观情绪变化。
• 焦炭（J）： 日内、中期观点均为震荡，核心逻辑涉及成本支撑、政策暖意及复产预期增强。

关键逻辑提炼：

1. 焦煤：

   • 近期期货低位反弹，供应端逐步恢复，但中长期基本面未扭转，仍偏宽松。
   • 节前市场观望情绪渐浓，政策预期边际改善带动部分反弹，但空间和持续性待观察。
   • 节后复产在即，关注交易节奏变化，需谨慎分析宏观与政策风险。

2. 焦炭：

   • 现货市场暂稳，期货率先反弹，价格跌势放缓。
   • 基本面供需格局变化不大，库存回升显示驱动有限。
   • 成本支撑增强，政策积极信号与复产预期推动短期回升，重点跟踪两会前后动态。

免责声明： 本报告仅供期货市场分析参考，不构成投资建议。การ trading 期货市场存在高度风险，请投资者谨慎研判市场走势。