20230913-工银亚洲-8月内地和香港融资需求和资金价格有何变化_12页_730kb

8月内地和香港融资需求及资金价格总结

内地融资需求

• 社融表现: 8月新增社融规模312万亿元，略超预期，同比增速从7月的9.0%回升至9.1%，反映宽信用政策逐步显效。M2增长率10.6%，社融-M2“剪刀差”收窄至-16.0%，显示实体经济融资需求改善。
• 信贷结构: 企业贷款新增9,488亿元，同比多增738亿元，中长期贷款占比高，票据融资环比少增；居民贷款新增3,922亿元，同比少增658亿元，短期贷款改善，但中长期贷款未显地产政策效应；政府债券融资增加11.8万亿元，功劳债提速是重要原因。
• 资金价格: 人民币资金价格方面，8月主要政策利率下调（如OMO、MLF、LPR），但DR007中枢升至1.8644%，流动性趋紧。长期来看，9月资金需求或增加，资金价格温和回升，降准可能性存在。

香港融资需求

• 资金价格: 8月港元资金价格回落，HIBOR中枢降至4.466%，BLR与HIBOR价差扩大至200BP；离岸人民币利率先升后降，CNHHIBOR上升后回落，跨境HIBOR-SHIBOR价差收窄。
• 市场情况: 香港银行存款结构改善，7月末活期及储蓄存款占比45.2%；地产交投回暖，可能支持后续信贷需求。
• 价差与变动: 港币-人民币价差收窄，美元-人民币价差走阔；季末资金需求增加，HIBOR或跟随国际利率滞后上行。

展望

预计9月社融延续改善，得益于专项债发行和地产政策落地；内地资金价格或小幅回升，降准仍是政策选项；香港资金面偏紧，HIBOR或上升，港元-人民币价差窄幅波动。