2023-10-23-中国工商银行_亚洲_-近期跨境资金价差有何变化_12页_660kb

跨境资金价差变化分析总结

一、资金价差总体情况

9 月跨境资金价差整体呈现结构性变化，反映市场流动性差异和资金流动趋势调整。

二、主要价差变化

1. 离岸-在岸人民币利差：

   • 9 月隔夜、1 个月、3 个月CNH-HIBOR 与 SHIBOR 平均价差分别为190BP、241BP、195BP，较8月均值有明显扩大（升幅111BP、130BP、103BP），后市预计短期仍维持高位。

2. 港币-人民币价差：

   • 9 月初至月末，1个月、3个月HIBOR-SHIBOR价差由1.7748%、2.3987%分别抬升至3.1139%、2.9712%，价格中枢较8月小幅扩大6.91BP和收窄13.02BP，总体上行压力明显。

3. 美元-人民币价差：

   • 黄金交易时段美元间隔收益率较人民币上涨区间收窄：隔夜、1个月、3个月LIBOR-SHIBOR价差中枢较8月分别减少13.42BP、9.12BP，整体收窄幅度约9.3%；预计短期能维持相对窄幅波动，震荡为主。

三、货币流动性与宏观政策关联

• 宏观层面：我国社融数据维持强劲，但 M2 计量指标继续放缓；央行根据逆周期需求，9月总计释放超18550亿元的流动性。政策层面预计“相机抉择”，进一步投放流动性（如通过MLF），预期将相机跟进。

• 香港市场：9 月绿债落地、季末效应叠加，港币流动性趋紧，反映资金压力升高；港交所IPO回暖、美联储维持高利率预期，也为港币资金价格提供支撑。

四、后续展望

• 9 月资金面总体偏紧，但进入十月流动性可能小幅回暖，需防范资金利率的进一步上升压力；

• 港币资金价格受“平稳-波动”影响，预计整体将维持高位窄幅震荡；

• 预测后续1个月和3个月跨境价差或将延续分化走势，离在岸人民币利差高位维持、港元人民币价差逐步趋稳。