20230910-宝城期货-豆类周报_豆类高位回落_关注美农报告影响_14页_2mb

• 报告标题： 豆类 | 周报专业研究·创造价值
• 作者： 毕慧宝，从业资格证号F0268536，投资咨询证号Z0011311
• 发布日期： 2023年9月10日

核心观点

• 美豆市场: 进入产量兑现期，天气炒作减弱，市场等待USDA 9月供需报告发布。报告前预期利多，但南美产量上调构成压力，叠加出口竞争和进口供应预期变化，美豆期价震荡。

• 南美产量变化：

  • 巴西2023/24年度产量预估上调至16.36亿吨（StoneX），大种植面积增加。
  • 阿根廷大豆产量预计达4780万吨（同比增长138.8%），库存偏低，供应存在缺口。

• 国内供需：

  • 大豆进口供应阶段性紧张，但政策性抛储补充市场供应。
  • 国内库存小幅回落，油厂挺价惜售但成交冷清，市场进入调整阶段。

• 品种分化：

  • 豆一（大豆）： 港口库存去化缓慢，产量或利多，但终端需求疲软。
  • 豆二： 短期高位回落，最新购船补充预计后期到港压力增加。
  • 豆粕/菜粕： 高基差制约调整空间，短期交易为主，趋势多单离场。

重点关注

• 时间节点：

  • 9月USDA报告前市场情绪谨慎，美豆震荡待指引。
  • 10月进口大豆供应或预紧张，国内供应节奏变化关键。

• 风险因子：

  • 南美产量/出口数据变化；
  • 国内政策性抛储量与买船未到港；
  • 国际海运费波动。

操作建议

• 结尾指出短期多单离场，建议短期交易思路。