港股及海外策略研究：当前港股哪些行业值得关注？-20230428-国海证券-21页_1mb

港股投资机会分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年4月28日港股市场值得关注的行业板块及投资机会，基于美联储货币政策、国内经济复苏、行业基本面变化等因素，提出了多个潜在受益板块的投资建议，并提示了相关风险。

主要观点与关键信息

1. 黄金板块

• 投资机会：若美联储停止加息，黄金板块有望迎来上涨机会。黄金和白银价格与实际利率呈负相关。
• 市场表现：黄金价格在加息停止后的“平台期”平均上涨10%，白银上涨9.25%。
• 数据支持：3月美国制造业与服务业PMI均走弱，就业数据疲软，显示经济边际走弱。
• 风险提示：若美联储加息或降息节奏超预期，可能影响黄金价格走势。

2. 资讯科技板块

• 投资机会：港股资讯科技板块估值处于历史低位，具有安全边际。AIGC等技术革新可能带来长期盈利增长。
• 市场表现：恒生资讯科技业指数PETTM为29，处于过去3年、5年的约7%分位数。
• 数据支持：CME数据显示，市场预期美联储可能在6月份停止加息。
• 风险提示：若全球经济放缓或技术落地不及预期，可能影响板块表现。

3. 国企价值重估

• 投资机会：港股央企估值仍较低，未来有望通过价值重估提升。
• 市场表现：截至2023/4/24，香港央企指数PETTM仅为6.02，低于过去5年均值。
• 数据支持：国企改革持续推进，考核指标不断优化，有利于提升估值和运营效率。
• 风险提示：若改革进展不及预期，可能影响估值提升。

4. 航空与油运板块

• 投资机会：航空业在疫情政策优化和假期效应下有望迎来量价齐升。
• 市场表现：国内游订单恢复至2019年水平，五一假期机票均价同比上涨17%-49%。
• 数据支持：油运运价在淡季仍保持高位，未来需求恢复将推动运价上涨。
• 风险提示：若国内经济复苏不及预期，可能影响运价走势。

5. 房地产板块

• 投资机会：供给侧出清后，头部房企表现更优，房地产市场或进入缓慢复苏阶段。
• 市场表现：1-3月房地产销售面积同比减少-1.8%，较2022年全年改善。
• 数据支持：TOP10房企销售操盘金额门槛同比提升35.9%，显示头部企业韧性较强。
• 风险提示：若居民可支配收入增速不及预期，可能抑制房地产需求。

6. 金融板块

• 投资机会：港股金融板块估值较低，具备较高性价比。银行和券商、保险板块或受益于经济复苏。
• 市场表现：恒生金融行业PE、PB分别为6.17倍、0.55倍，接近历史低位。
• 数据支持：3月社融中人民币贷款存量增速提高，显示信贷市场改善。
• 风险提示：若经济复苏不及预期，可能影响金融板块表现。

7. 创新药等医药板块

• 投资机会：美联储加息放缓或停止加息，港股医药板块特别是创新药板块有望迎来估值提升。
• 市场表现：创新药板块受AACR年会数据影响上涨，未来或受美国临床肿瘤学会年会催化。
• 数据支持：新冠二次感染可能带动疫苗和防疫药物需求。
• 风险提示：若疫情反复或政策变动，可能影响医药板块走势。

8. 半导体板块

• 投资机会：全球半导体销售处于下行周期，港股半导体板块估值处于历史低位，可考虑周期底部布局。
• 市场表现：香港半导体与半导体生产设备PETTM为7.42，处于历史低位。
• 数据支持：费城半导体指数已见底并反弹，可能预示销售拐点。
• 风险提示：若全球经济持续放缓，可能拖累半导体需求。

9. 消费板块

• 投资机会：消费数据有望持续改善，关注在线出行、餐饮、酒店、旅游、航空、博彩等行业的超预期个股。
• 市场表现：3月社零数据同比增长10.6%，高于预期；餐饮收入增长26.3%。
• 数据支持：五一假期出行链有望显著改善。
• 风险提示：若消费复苏不及预期，可能影响板块表现。

风险提示

• 国内经济修复不及预期
• 全球货币政策变化超预期
• 国际地缘政治局势变化超预期
• 海外经济衰退风险超预期
• 监管政策变化超预期

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

报告信息

• 分析师：党崇钰（S0350522060001）
• 联系人：詹广鹏（S0350122070040）
• 研究机构：国海证券研究所
• 免责声明：本报告仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。

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