20240617-兴证期货-有色金属周度报告_国内开始去库_铜价寻找支撑_11页_4mb

铜价近期出现大幅回调，但长期支撑因素显现。供应端，5月中国电解铜产量达10086万吨，创单月历史新高，6月预计检修减少产量234万吨。需求方面，精铜杆、再生铜制杆等企业开工率同比降幅扩大，但部分企业看好下半年消费。库存持续下降，国内铜库存环比下降至4293万吨，供需边际改善，铜价或阶段性盘整。

宏观经济方面，美国CPI、核心CPI持续低于预期，美联储加息周期延长，欧佩克维持原油需求预测。国内出口改善，CPI环比下降，但PPI连续多月下滑。欧洲央行将利率维持不变至关键的9月会议。

技术面上，现货升贴水分区间波动，主力合约基差较前期扩大。LME、上海期货交易所库存均保持低位，但流动性溢价仍高于历史均值。供需边际改善，但需求仍有待恢复，预计短期铜价震荡偏强。