20210630-格林期货-矿石期货季报_压减政策及供应宽松预期_矿价上行压力增加_21页_731kb

铁矿石市场分析总结

核心内容

本报告由研究员韩静撰写，提供了铁矿石市场的多空逻辑分析、行情预判及风险提示。核心内容围绕铁矿石价格走势、供需关系、库存水平及政策影响等方面展开。

主要观点

1. 市场操作建议

• 短期：铁矿石价格呈现宽幅震荡，以钢价为锚，趋势上跟随钢价。
• 中长期：压减粗钢政策预期存在，可能导致钢企限产、减产，不利于矿石价格。
• 价格走势将结合矿山发运和海外需求变化。
• 期货深度贴水现货，三季度面临换月，基差收敛，关注买期卖现套利机会。

2. 多空逻辑分析

利多因素

• 期货深度贴水现货：期货价格持续低于现货，对期货价格形成支撑，抑制调整空间。
• 铁水产量高位，企业需求旺盛：5月全国生铁产量同比下降0.2%，但1-5月累计产量同比增长5.4%，显示需求仍强劲。
• 港口库存处于低位：全国港口铁矿石库存降至1.2亿吨，低于5年均值，库存压力不大。
• 矿山发货节奏良好：矿山发运控制得当，港口库存保持低位，供需相对紧平衡，有利于矿石价格。

利空因素

• 压减粗钢产量政策预期：政策可能导致钢厂限产、减产，影响矿石需求。
• 短期高炉检修率回升：6月下旬，唐山、邯郸及山西等地限产政策增加，部分钢企因盈利下滑出现检修。

中性因素

• 港口库存下降趋势：库存逐步下降，但尚未出现大幅波动。
• 巴西和澳大利亚发货量处于正常区间：虽然发货量低于历史同期，但仍在正常水平，矿山发运控制良好。
• 四大矿山发货量分化：力拓发货量回落至历史同期水平，淡水河谷处于低位，必和必拓高于同期，FMG处于正常区间。

关键信息

• 铁矿石期货深度贴水现货：当前期货价格明显低于现货，对价格有支撑作用。
• 铁水产量高位：5月全国生铁产量7815万吨，1-5月累计产量3.8亿吨，同比增长5.4%，显示需求强劲。
• 港口库存维持低位：全国港口库存降至1.2亿吨，低于5年均值，有利于矿石价格。
• 政策风险依然存在：压减粗钢产量政策预期在，可能影响钢厂生产，进而影响矿石需求。
• 海外需求逐步恢复：海外钢厂复苏趋势明显，仍有增长空间。

风险提示

• 中美关系：可能影响铁矿石进口及全球市场供需。
• 中澳关系：两国关系变化可能对铁矿石供应造成影响。
• 矿山发运：若发运节奏变化，可能影响市场供需平衡。
• 钢企限产：政策执行力度加大可能对矿石需求产生负面影响。

联系方式

• 研究员：韩静
• 从业资格：F0272020
• 投资咨询：Z0011863
• 联系电话：010-56711831

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