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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

本报告总结了2014年11月5日的晨会内容，涵盖多个行业和公司的季度报告分析、宏观经济研究、财经要闻及股票池信息。主要涉及旅游酒店、水泥、汽车、蓝宝石材料、国企改革等领域，并对市场走势、行业动态和公司前景进行了评估。

主要观点

1. 公司季报简评：黄山旅游

• 业绩表现：2014年1-9月，黄山旅游净利润同比增长40.01%，主要得益于费用控制得当。
• 增长潜力：京福通车和索道改造项目有望带来新增长，预计2014-2016年EPS分别为0.50、0.57、0.63元，对应PE分别为29、25、23倍，维持增持评级。

2. 三季报点评：天山股份

• 业绩表现：前三季度净利润同比增长1%，其中第三季度净利润增长48%主要来自土地补偿。
• 行业前景：新疆水泥行业景气有望向上，预计14-16年净利润分别为3.10、4.31、7.54亿元，EPS分别为0.35、0.49、0.86元，给予买入评级。

3. 宏观经济研究：QE的前世今生和国际比较

• 美联储政策：QE退出，货币政策正常化将“徐图缓进”，预计首次加息在2015年6月之后。
• QE影响：虽然缓解了流动性枯竭，但也带来金融扭曲、资产泡沫破裂等副作用，需关注通胀预期变化。

4. 三季报点评：天通股份

• 业绩表现：营业成本大幅下降，综合毛利率提升4.2个百分点，带动利润增长。
• 业务前景：蓝宝石业务技术领先，继续看好其未来盈利能力，预计2014-2016年EPS分别为0.029、0.058、0.164元，对应PE分别为365、182、65倍，维持增持评级。

5. 动态跟踪点评：一汽夏利

• 业绩表现：前三季度亏损6.95亿元，但新车型骏派D60有望带动扭亏。
• 国企改革：一汽整体上市是关键，预计未来股价有明显相对收益，给予7.5元目标价。

关键信息

行业公司信息

• 中国版“马歇尔计划”：设立千亿元基金，支持“新丝绸之路”基础设施建设，重点投资六省六港。
• APEC会议：亚太自贸区成为焦点，中国希望推进区域一体化。

财经要闻

• 原油价格：WTI原油跌破80美元，布油创4年新低，价格战风险增加。
• 沪港通：梁振英争取尽早开通沪港通，以促进香港金融发展。

股票池

• A股、H股价格对比：多数股票A股溢价率高于H股，如海螺水泥、中国神华等。
• 限售股解禁：多只股票在11月5日解禁，如赣锋锂业、华星创业等。

行业估值水平

• 高估值行业：传媒、计算机、农林牧渔等行业的平均市盈率较高，如传媒为245.81倍。
• 低估值行业：银行、家电等行业的平均市盈率较低，如银行为5.60倍。

总结

整体来看，2014年11月5日的晨会聚焦于多个行业和公司的季度表现及未来前景。黄山旅游和天山股份因费用控制和土地补偿实现盈利增长，而一汽夏利则因新车型和国企改革前景受到关注。宏观经济方面，QE退出对市场影响深远，需关注通胀预期变化。同时，原油价格下跌和APEC会议对亚太自贸区的推进也引起市场关注。股票池中，多数股票A股溢价率较高，但部分行业如水泥、汽车等有较大的增长潜力。限售股解禁和行业估值水平为投资者提供了新的关注点和机会。