银行资产管理行业专题-金声玉振-行业标杆-工银理财深度分析-国信证券

工银理财深度分析总结

核心内容

工银理财是中国工商银行的全资一级子公司，成立于2019年5月，是国内首批开业的理财子公司之一，注册资本为160亿元人民币。公司主要开展公募、私募理财产品发行、理财顾问和咨询等资产管理相关业务，致力于为客户提供全面和专业化的理财服务。

主要观点

• 战略定位：工银理财定位为集团的产品中心、轻资本的创收中心和客户经营的稳定器。
• 核心竞争力：公司依托母行的渠道资源、客户基础、业务平台和品牌影响力，形成了“渠道广、产品全、策略活、国际化”的核心竞争力。
• 产品布局：构建了“4+3”全谱系产品体系，包括现金管理、固收+、多资产组合、另类等基础产品线，以及权益、量化、跨境等特色产品线。
• 客户定位：公司以低风险偏好客户为主，逐步拓展至中高风险偏好客户。
• 投研能力：提升投研能力是公司最重要的战略方向，通过大类资产配置和多元策略投资实现业务创新。
• 国际化布局：与高盛资管成立合资理财公司，探索中高风险产品，增强在跨境、量化、权益等领域的竞争力。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2019年5月
• 注册资本：160亿元人民币
• 母行：中国工商银行
• 股权结构：工商银行拥有100%股权
• 产品类型：包括现金管理、固收+、多资产组合、另类、权益、量化、跨境等

产品体系

• “4+3”产品体系：
  • 基础产品线：现金管理、固收+、多资产组合、另类
  • 特色产品线：权益、量化、跨境
• 代表性产品：
  • 添利宝：现金管理类产品，风险等级R1，起购金额5万元
  • 鑫得利：固定收益类产品，预期年化收益率4.05%-4.45%
  • 全鑫权益：非保本浮动收益型，投资权益类资产不超过35%
  • 博股通利：私募权益类产品，权益投资占比80%-100%

规模与业绩

• 理财规模：截至2022年6月末，存续产品规模为18236.91亿元，其中固收类产品占比90.34%
• 产品业绩：资管新规发布以来，理财产品累计为投资者创造收益4.03万亿元，2022年上半年为4172亿元
• 净值型产品：截至2022年6月末，净值型理财产品存续规模占比达95.09%

公司发展

• 成立背景：为适应监管要求，工银理财从总行资产管理部独立，成为银行理财子公司
• 投研体系：以大类资产配置能力和多元策略投资能力为双轮驱动，注重研究分析与前瞻性投资布局
• 合资公司：与高盛资管成立高盛工银理财，注册资本10亿元，工银理财持股49%，高盛资管持股51%

市场竞争

• 行业趋势：银行理财公司数量和产品占比持续上升，理财市场向专业化、特色化方向发展
• 外资进入：已有4家合资理财公司获批筹建，其中3家已开业，有助于丰富产品供给和提升行业活力
• 客户结构：理财投资者以个人为主，占比达99.08%，公司通过行司联动、母子协同提升客户触达能力

客户经营

• 客户群体：以母行传统客户为主，风险偏好较低，逐步向更广泛的客户群拓展
• 客户数量：截至2022年6月末，服务集团客户超2800万户，手机APP注册用户数达4.88亿

未来发展方向

• 产品创新：开发养老理财产品、绿色金融产品、普惠金融产品和开放金融产品，满足多样化需求
• 权益投资：通过与高盛资管合作，提升权益投资能力，弥补短板
• 规模提升：在资管新规背景下，公司坚持自主投资，稳步提升产品规模和收益

总结

工银理财作为中国工商银行的全资理财子公司，凭借母行的资源支持和自身的投研能力，逐步在理财市场中占据领先地位。公司以低风险偏好客户为主要目标，构建了多元化产品体系，注重标准化和灵活性，同时通过与高盛资管的合作拓展中高风险产品领域。随着资管新规的推进，理财行业正向净值化、专业化、特色化发展，工银理财在这一趋势下不断提升竞争力，致力于为客户提供更加全面和专业的理财服务。