从立邦成长史看中国本土涂企的崛起_28页_2mb

行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了立邦中国及其母公司日涂控股的发展历程、市场布局、产品策略及盈利能力，重点探讨其在中国涂料行业的竞争优势与未来发展方向。报告指出立邦通过全渠道布局、品牌建设、工厂优化及并购扩张，成为亚洲最大、全球第四大的涂料企业。同时，报告指出中国本土涂料品牌如三棵树、亚士创能正借助B端市场实现快速增长，立邦中国虽然在C端市场占有率较高，但面临市场增长放缓和本土品牌崛起的挑战。

主要观点与关键信息

1. 立邦成长史与模式分析

• 立邦成长历程：自1992年进入中国市场以来，立邦逐步建立了全国性的渠道网络，包括专卖店、形象店、涂装中心等，覆盖广东、上海、河南、江苏等重点区域。
• 品牌与产品策略：立邦通过产品升级，如净味、抗甲醛、原生植萃等系列，满足消费者对环保与功能的需求。同时，推出“工程+刷新”服务，强化其作为全方位涂料服务商的形象。
• 市场占有率：立邦中国建筑涂料C端市场占有率约70%，工程市场占有率约17%。但2018年立邦中国收入仅增长1%，低于本土品牌增速。

2. 股权架构与市场贡献

• 日涂控股与立邦关系：日涂控股为立邦的母公司，通过收购和子公司化，立邦成为其核心业务板块。
• 中国市场贡献：2018年，立邦中国占日涂控股收入的41%，亚洲区收入占比57%，预计2020年分别提升至43%和61%。
• 全球布局：日涂控股通过收购澳大利亚DuluxGroup和土耳其BetekBoya，进一步扩大其在全球涂料市场的份额。

3. 渠道、工厂与市场布局

• 渠道布局：立邦在中国设立超过3111家专卖店、3423家形象店，形成多层次分销体系。
• 工厂布局：立邦在中国设立超过40家工厂，分为综合性、区域性、专业性三种类型，布局覆盖全国30多个城市，贴近市场，降低物流成本。
• 渠道与盈利：立邦通过“渠道+品牌+工厂+外延”模式，提升了经销商盈利能力和市场占有率。

4. 产品线与价格体系

• 产品线覆盖：立邦产品涵盖建筑涂料、工业涂料、汽车涂料、家具漆、地坪漆等，满足不同市场需求。
• 价格体系：采用金字塔型价格结构，中低端产品占比较大，价格集中在300元以下，高端产品如原生植萃系列价格在1500元以上。
• 对比分析：与多乐士、三棵树相比，立邦的产品价格体系更注重中低端市场，而三棵树产品线更均衡，覆盖更广。

5. 研发与品牌投入

• 研发投入：2015年以来，日涂控股研发费用率稳定在2.5%左右，立邦中国研发投入也保持较高水平，推动产品创新。
• 品牌建设：立邦通过电视广告、线上推广、公益活动等方式强化品牌影响力，提升消费者认知。
• 环保认证：立邦产品获得多项国际环保认证，如德国莱茵TÜV、法国VOC A+、美国绿色卫士GREENGUARD等，提升产品竞争力。

6. 盈利能力分析

• 毛利率与净利率：立邦中国毛利率稳定在30%以上，净利率保持在6%-9%之间，高于国内多数本土品牌。
• ROE与ROIC：立邦ROE和ROIC表现优于三棵树和亚士创能，但低于2015年因投资收益带来的高值。
• 盈利能力提升：通过优化运营、控制成本、提升品牌价值，立邦的盈利能力稳步提升。

7. 并购与全球化战略

• 并购策略：日涂控股通过收购秀珀、欧龙、长润发等公司，增强了在家具漆、木器漆、工业漆等领域的市场地位。
• 全球扩张：2019年，日涂控股完成对澳大利亚DuluxGroup和土耳其BetekBoya的收购，进一步提升其在全球涂料市场的排名。

总结

立邦通过全渠道布局、品牌建设、工厂优化和并购扩张，成功在中国市场建立了强大的品牌影响力和市场份额。尽管其C端市场占有率较高，但面对本土品牌在B端市场的快速崛起，立邦需进一步提升工程业务和渠道拓展。同时，立邦的盈利能力较强，但随着市场竞争加剧，未来增长面临一定压力。日涂控股的全球化战略和并购活动将进一步推动立邦在全球涂料市场的发展，实现成为全球前三的目标。