20171113-长城证券-化工行业投资周报_特朗普访华_中美化工合作新进展_37页_1mb

化工行业投资周报总结（2017年11月13日-11月17日）

核心内容

行业表现

• 化工板块在上周上涨了 2.98%，略低于沪深300指数的 2.99%。
• 化工板块年初至今累计下跌 1.95%，而沪深300指数累计上涨 24.22%。
• 本周期内，跟踪的122种化工产品中，上涨品种44种，上涨比例为 36.07%；下跌品种22种，下跌比例为 18.03%。

产品价格异动

• 涨幅较大的产品包括：硫磺（固体）、硝酸、石脑油、ADC、硫酸钾、磷矿石、石脑油国际、炭黑、丁酮、环氧氯丙烷。
• 跌幅较大的产品包括：聚乙烯、丁二烯国际、氢氟酸、丙烯国际、己内酰胺、丙烯腈、TDI、纯MDI、醋酸。

重点产品分析

• 双酚A：10月市场强势上涨，但11月价格有所回落。随着国际能源价格上涨，市场商谈回升至 10800-10900元/吨。
• 黄磷：价格持续上涨，进入11月后因电力成本上升，价格进一步攀升，云南地区净磷出厂主流现汇报价为16700-17000元/吨，环比增长 1.85%，同比增长 20%。
• PPI数据：10月份工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨 0.7%，同比上涨 6.9%。化学原料和化学制品制造业价格同比上涨 10.7%。

主要观点

投资建议

• 推荐：赛轮金宇、青岛双星、玲珑轮胎、风神股份、皖维高新。
• 强烈推荐：海利得、华鲁恒升、万华化学、联化科技、华峰超纤。
• 推荐理由：
  • 赛轮金宇：第三季度业绩超预期，预计2017-2019年EPS分别为0.15、0.21、0.27元，对应PE分别为40.72X、16.90X、14.22X。
  • 青岛双星：通过并购锦湖轮胎，有望提升国际竞争力，预计2017-2019年EPS分别为0.14、0.18、0.23元，对应PE分别为53.45X、42X、32X。
  • 万华化学：MDI产能全球领先，受益于油价下跌，业绩有望迎来拐点。八角工业园项目进展顺利，未来贡献显著业绩。
  • 联化科技：医药中间体项目进展顺利，农药中间体增长强劲，预计2017-2019年EPS分别为0.66、0.81、1.01元，对应PE分别为20X、16X、13X。
  • 海利得：车用丝技术国际领先，帘子布项目进展顺利，预计2017-2019年EPS分别为0.76、0.98、1.20元，维持“强烈推荐”评级。

市场环境与政策影响

• 特朗普访华：中美化工合作进展显著，29家美国企业参与，其中11家来自能源和环保领域，释放积极信号。
• 环保整治：京津冀地区环保政策推动炭黑价格上升，推荐关注黑猫股份。
• 农药行业：环保约束导致供给偏紧，价格开始上涨，推荐关注长青股份和沙隆达A。

关键信息

投资组合

• 11月模拟组合：包括赛轮金宇（30%）、青岛双星（30%）、玲珑轮胎（15%）、风神股份（15%）、皖维高新（10%），组合收益率为 -4.1%，超额收益率为 -9.24%。

未来展望

• 涤纶长丝行业：供给增长缓慢，需求增长较快，行业景气度有望持续。推荐桐昆股份，预计2017-2019年EPS分别为0.84、0.86、0.92元，对应PE分别为22.38X、21.92X、20.22X。
• 四季度策略：市场将聚焦业绩稳健、估值合理的白马股及行业景气度回升的个股，推荐轮胎板块，尤其是赛轮金宇、玲珑轮胎、青岛双星、风神股份。

风险提示

• 国际油价剧烈波动的风险。
• 化工产品需求不达预期的风险。

总结

本报告主要聚焦于2017年11月化工行业投资建议，涵盖行业表现、产品价格走势、个股跟踪及投资组合分析。整体来看，化工行业受益于原油限产及环保政策影响，部分产品价格大幅上涨，行业景气度回升，尤其在涤纶长丝和轮胎领域表现突出。同时，中美化工合作的积极进展为行业带来新的发展机遇。建议重点关注业绩稳健、估值合理的公司及受益于行业周期性上涨的标的，如赛轮金宇、万华化学、联化科技等。风险提示方面，需关注国际油价波动及需求不及预期的可能。