20211227-万联证券-汽车行业周观点_华为AITO品牌首款车型M5问世_智能汽车产业加速推进_11页

报告摘要

华为AITO品牌首款车型M5问世，智能汽车产业加速推进

核心内容概述

2021年12月20日至12月26日期间，汽车行业整体表现有所波动，但新能源汽车市场保持高增长态势，智能汽车产业迎来重要进展。华为推出其主导的AITO品牌首款车型M5，标志着华为在智能汽车产业链布局的进一步深化，为国内智能汽车生态圈的完善提供了新动力。同时，政策层面的支持和市场需求的回暖推动了行业向好发展，建议关注优质汽车零部件供应商和华为智能汽车产业链核心企业。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

汽车板块整体表现：上周汽车（申万）行业指数下跌0.14%，跑输沪深300指数0.53个百分点。
细分板块表现：
- 乘用车板块下跌4.81%；
- 商用车板块下跌0.20%；
- 汽车零部件板块上涨2.86%；
- 汽车服务板块下跌0.88%；
- 摩托车及其他板块下跌1.20%。
年内表现：乘用车板块涨幅最大，达到21.44%。
个股表现：
- 涨幅靠前：上海沿浦（28.72%）、四通新材（27.93%）、西仪股份（27.92%）、钧达股份（23.56%）、常熟汽饰（23.27%）；
- 跌幅靠前：跃岭股份（-23.43%）、迪生力（-20.54%）、*ST众泰（-18.13%）、湖南天雁（-14.14%）、西上海（-13.94%）。
估值情况：
- 当前PE（TTM）为31.9倍，高于近10年历史均值18.3倍；
- 零部件板块PE为29.5倍，高于历史均值22.0倍；
- PB估值为2.9倍，高于历史均值2.2倍。

2. 行业重要动态

工信部启动公共领域车辆全面电动化试点：推动新能源汽车、绿色智能家电、绿色建材下乡，支持智能网联汽车、冰雪装备等产业发展。
数字交通“十四五”规划发布：强调车路协同与自动驾驶标准制定，推进数字交通体系发展。
大众总部工厂产量预计增长43%：尽管芯片短缺问题尚未完全解决，但产量仍有望大幅提升。

3. 公司重要公告

长华股份：武汉生产基地项目正式投产，实现全自动化生产，拓展至新能源汽车领域。
拓普集团：与重庆政府签署合作协议，拟投资15亿元建设新能源汽车生产基地，提升响应能力和客户粘性。
光洋股份：下属公司获得零跑科技的定点通知书，成为其增程器和油冷电驱项目供应商，提升新能源汽车市场竞争力。

4. 行业数据库跟踪

经销商库存预警指数：11月为55.4%，同比下降5.1%，环比上升2.9%，显示市场供应紧张有所缓解。
周日均零售：12月第一周日均零售4.0万辆，同比下降17%，但环比增长1%；第二周日均零售5.3万辆，环比增长19%；第三周日均零售6.7万辆，环比增长38%。
传统汽车销量：
- 11月乘用车销量219.2万辆，同比增长-4.7%，环比增长9.2%；
- 轿车销量100.9万辆，同比下降3.3%；
- SUV销量103.6万辆，同比下降5.0%；
- MPV销量10.8万辆，同比下降14.7%；
- 客车销量4.0万辆，同比下降16.5%；
- 货车销量29.0万辆，同比下降31.9%；
- 重卡销量5.1万辆，同比下降62.3%。
新能源汽车销量：
- 11月新能源汽车销量45.0万辆，同比增长121.1%，环比增长17.3%；
- 新能源乘用车销量42.7万辆，同比增长125.9%；
- 新能源商用车销量2.3万辆，同比增长57.3%；
- 预计2021年新能源车销量有望达到340万辆，2022年有望突破500万辆。

5. 行业投资观点

乘用车市场：销量增速降幅收窄，环比持续改善，预计四季度汽车产销量将提升，建议关注优质汽车零部件供应商。
新能源汽车市场：高景气度持续，电动车渗透率提升，未来增长可期。
智能汽车发展：华为坚持平台+生态战略，推出AITO品牌首款车型M5，带动智能汽车产业链发展，建议重点关注核心供应商。

风险提示

销量不及预期：传统汽车和新能源汽车销量可能受政策、经济环境、疫情等因素影响；
政策不及预期：政府支持力度、补贴政策变化可能影响行业发展；
技术与市场不确定性：智能汽车技术发展和市场接受度仍存在不确定性。

投资建议

行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
公司评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。