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期债市场总结（2022年11月22日）

核心内容

2022年11月21日，期债市场整体呈现震荡走势，国债期货主力合约集体收涨，但市场多空博弈趋于平稳，缺乏明显的上行驱动因素。市场预期政策干预力度减弱，短期利率可能维持震荡格局。

市场分析

国债期货表现

• 10年期主力合约（T2303）：收涨0.14%，收盘价为99.675。
• 5年期主力合约（TF2303）：收涨0.13%，收盘价为100.680。
• 2年期主力合约（TS2212）：收涨0.07%，收盘价为100.970。
• 国债期货早盘高开后全天维持高位震荡，上下行均承压。

现券市场表现

• 国债收益率曲线整体下移，2Y、5Y和10Y期国债活跃券收益率分别下移0.81BP、0.86BP和0.70BP，至2.34%、2.62%和2.82%。
• 信用债收益率曲线下移幅度较大，AAA评级的中短期票据到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别下移5.52BP、6.01BP、2.73BP和6.00BP。

货币市场动态

• 银行间质押式回购市场：当日成交21亿元，环比增加0.28%。
• 隔夜shibor：报1.1390%，下跌22.50个基点。
• 7天shibor：报1.6750%，下跌11.60个基点。
• 14天shibor：报2.0360%，下跌0.10个基点。
• 1月shibor：报1.9380%，上涨0.50个基点。
• 3月shibor：报2.2410%，上涨0.30个基点。
• R007：约1.82%。

市场观察

• 央行操作：11月21日，央行进行30亿元7天期逆回购操作，中标利率维持2.00%不变，因有50亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼20亿元。
• LPR利率：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月持平。
• 股市表现：三大指数午后窄幅震荡，沪指跌0.39%，深成指跌0.41%，创业板指跌0.10%，沪深两市成交额为8493亿元，北向资金净卖出20.45亿元。

关键信息

• 利率调整：市场处于利率快速调整阶段，但短期缺乏明确的上行驱动因素。
• 流动性变化：隔夜和7天shibor持续放宽，显示市场流动性有所改善。
• 政策预期：央行公开市场操作规模缩减，市场对进一步政策干预的预期趋于冷静。
• 市场情绪：多空博弈放缓，市场整体趋于平稳。

分析师观点

• 当前期债市场处于调整阶段，短期缺乏明显上行动力。
• 底部或已形成，维持震荡行情判断。
• 市场流动性改善，但政策干预预期减弱，短期方向不明。

风险提示

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