深度报告-20220823-国金证券-通信行业深度研究_从特斯拉人形机器人看智能化投资机遇_34页_3mb

创新技术与企业服务研究中心：通信行业与人形机器人智能化投资机遇分析

核心内容

本报告主要围绕特斯拉进入人形机器人市场带来的智能化投资机遇，分析人形机器人在技术、产业链及市场前景方面的潜力。通过与智能汽车产业链的对比，指出人形机器人在感知、决策、通信、定位等方面将带动相关硬件和软件的快速发展。同时，报告也指出行业面临的潜在风险，并推荐相关投资标的。

主要观点

1. 人形机器人是下一代智能终端，打开万亿蓝海市场

• 特斯拉计划于2022年9月30日推出首款双足人形机器人“Optimus”，其技术可复用AI芯片、自动驾驶算法、AI视觉解决方案等。
• 人形机器人有望在家庭、商业及危险工作场景中应用，市场规模预计在2030年达到12-16万亿元。
• 中国机器人市场规模预计在2030年达到8700亿元，年复合增长率约30%。
• 机器人BOM成本中，60%-70%集中在关节、减速器、控制器等硬件，未来随着成本降低，市场将爆发增长。

2. 感知决策供应链与智能汽车高度重叠

• 人形机器人环境感知方案将借鉴智能汽车，使用摄像头、激光雷达、毫米波雷达等传感器。
• 特斯拉采用纯视觉方案，而激光雷达方案在技术成熟后可能成为主流。
• 国内CIS厂商如豪威科技、格科微等具备竞争力，有望实现国产替代。
• 激光雷达市场增长迅速，预计2021-2025年CAGR为61%，中国将占据31.8%的市场份额。

3. 机器人对算力和AI芯片需求显著

• 人形机器人需要高性能AI芯片，如地平线、黑芝麻等国内厂商具备潜力。
• 国内芯片厂商在算力、功耗等方面仍落后于国际大厂，但随着技术提升和本土化服务，有望迎头赶上。
• 特斯拉自研D1芯片，性能优越，具备高带宽和低延迟特性，为AI训练和机器人控制提供强大算力支持。

4. 智能网联需求增长

• 人形机器人需5G、云计算等技术支撑，推动通信模组、连接器等领域发展。
• 国内通信模组企业如移远通信、广和通等具备优势，有望抢占市场。
• 高速连接器需求因智能化提升而增加，建议关注电连技术、瑞可达等企业。

5. 定位技术是机器人智能化的关键

• 室内定位方面，UWB技术具有高精度、强穿透力，适用于家用机器人。
• 室外导航则依赖高精地图和高精定位，未来人形机器人将增加相关需求。

关键信息

投资建议

• 推荐组合：优必选（机器人初创）、英伟达（AI芯片）、宝信软件（工业互联网）、移远通信（模组）、海康威视（计算机视觉）。
• 短期关注：人形机器人增量零部件，如关节、减速器、伺服系统、控制器等。
• 长期关注：机器人智能化带来的软件与AI算法需求增长，以及通信、云计算、定位等领域的技术突破。

市场数据

• 全球市场优化平均市盈率：18.90
• 国金通信指数：1957
• 沪深300指数：4181
• 上证指数：3278
• 深证成指：12506
• 中小板综指：13100

技术进展

• 特斯拉Optimus单价约16.75万元，预计1-2年内可收回成本。
• 人形机器人将提升对AI算法、传感器、通信模组、芯片等的需求。
• 人形机器人软件占比预计从10%提升至30%以上，类比汽车软件发展路径。

风险提示

• 特斯拉机器人进展不及预期
• 新品研发不及预期
• 机器人商业化不及预期

重点个股与技术方向

AI芯片

• 英伟达：自动驾驶芯片龙头，拥有Xavier、Orin等产品
• 地平线：推出征程系列芯片，支持L3-L5自动驾驶
• 黑芝麻科技：自研神经网络加速器，布局AI芯片

通信模组

• 移远通信：5G模组龙头，与英伟达完成联调
• 广和通：聚焦高利润领域，布局车联网
• 美格智能：智能模组，支持多种外设接入

高速连接器

• 电连技术：消费电子连接器龙头，进军新能源和机器人
• 瑞可达：特斯拉连接器供应商，布局换电与高压连接器

定位技术

• 中海达：高精度定位技术领先，布局UWB与北斗融合
• 联睿电子：专注于UWB技术，应用于物流、轨道交通等领域

传感器

• 舜宇光学、联创电子、韦尔股份、思特威、格科微：视觉传感器
• 华为、速腾聚创、禾赛科技：激光雷达
• 德赛西威、华域汽车：毫米波雷达

总结

特斯拉人形机器人将推动服务机器人行业商业化进程，带动传感器、芯片、通信模组、云计算、定位技术等多领域发展。人形机器人在短期内将聚焦于硬件零部件，长期则将提升智能化程度，增加对AI算法和软件的需求。随着技术进步和成本下降，人形机器人有望成为智能终端领域的新蓝海市场，国内厂商在技术、成本、市场等方面具备一定优势，具备投资潜力。