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达达集团2023年Q3业绩及公司展望分析总结

业绩概览

• 2023年Q3总营收：29亿元，同比增长20%
• Non-GAAP净利润：-916万元，Net Non-GAAP净利润率同比提升11个百分点

核心业务表现

1. 京东到家

   • 收入18亿元，同比增长16%，占比62%
   • GMV同比增长24%（12月GMV达731亿元）
   • 主要驱动因素：运费减免活动提升用户留存率，3C数码连续四年获得苹果新品首发权，家电GMV增长70%，家具GMV增长超三倍
   • 双十一：小时达成交额同比增45%，直播成交额环比618增长超10倍

2. 达达快送

   • 收入11亿元，同比增长29%，占比38%
   • 活跃骑手增长20%，双十一配送总单量达2亿创历史新高

技术与经营效率

• 自研“海博系统”覆盖12000家零售门店，新推出“宏图系统”试点中
• 毛利率同比下降66个百分点至32%（终端促费活动影响）
• 费用率显著降低：销售355%pt、管理10%pt、研发33%pt均有改善

发展展望

• 财务预测：
  • 2023-2025年营收分别为11364亿、14128亿、17064亿
  • Non-GAAP净利润分别为-031亿、418亿、715亿
• 估值：
  • 2024-2025年PE分别为1682x、983x
  • 给予“买入”评级

风险提示

• 宏观消费修复不及预期
• 监管政策变化
• 市场竞争加剧
• 品类拓展进展延迟