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玉米期货早报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年9月28日玉米期货市场的情况，涵盖了基本面、供需关系、价格走势、库存变化、贸易动态、加工消费、基差与持仓等多方面内容，为投资者提供了当前玉米市场的综合判断与操作建议。

主要观点

供给端

• 全球产量变化：USDA预估乌克兰22/23年玉米产量有所上调，但欧洲整体玉米产量下降800万吨，降幅达11.76%。全球玉米期末库存预计下降6.26百万吨，较前期增加12%。
• 美国减产：ProFarmer田间调查显示美国玉米减产幅度较大，新作玉米减产预期为1000-1400万吨，且与旧作衔接不顺，预计国庆后将大幅上市。
• 国内供给缺口：国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，显示市场对玉米供给的担忧持续。

需求端

• 饲料需求：国庆节备货刺激消费，生猪存栏量较低，养殖端压栏与二次育肥需求增加，支撑玉米消费。但饲料库存较为充裕，需求暂时疲软。
• 深加工需求：深加工企业玉米库存下降，需求开始复苏，但开机率仍偏低，利润为负。
• 替代品影响：饲用稻谷性价比降低，有利于玉米消费，但低价糙米仍对玉米需求形成一定挤占。

价格与市场动态

• 现货价格：9月27日，现货报价2780元/吨，01合约基差为3元/吨，现货贴水期货。
• 港口库存：北方港口库存持续下降，周环比减少10.22%；南方港口库存有所增加，广东港口库存周环比增14.87%。
• 贸易动态：新粮采购清淡，下游需求降温，贸易商报价偏稳，但新作大规模上市时仍有价格下降空间。

基差与持仓

• 基差走势：01合约基差为3元/吨，显示现货贴水期货。
• 主力持仓：主力持仓净多，空翻多，中性。

关键信息

期货价格走势

• 01合约收盘价为2777元/吨，03合约为2802元/吨，05合约为2852元/吨，07合约为2864元/吨，09合约为2880元/吨，11合约为2756元/吨。
• MA20向下，01合约期货价收于MA20下方，显示偏空信号。

库存数据

• 加工企业库存：截至9月21日，加工企业玉米库存总量为218.1万吨，较上周减少4.34%。
• 港口库存：北方港口库存报235.4万吨，周环比减10.22%；广东港口库存报92.7万吨，周环比增14.87%。
• 饲料企业库存：截至9月22日，47家规模饲料企业玉米库存为33.95天，较上周上涨0.96天，涨幅2.92%。

拍卖与进口数据

• 国储拍卖：本周共进行4场采购交易，计划采购23097吨，实际成交11374吨，成交率49.24%。
• 玉米进口：中国8月玉米进口量为180吨，环比增长16.88%，同比下降44.27%。

加工消费数据

• 深加工周度消耗量：截至9月21日，国内深加工企业玉米周总消耗量为98.6万吨，周环比增长2.18%。
• 玉米淀粉库存与产量：玉米淀粉企业库存总量为86.4万吨，较上周下降2.76%；本周玉米淀粉产量为23.91万吨，开机率为46.79%，较上周上涨0.55%。
• 玉米淀粉利润：本周吉林和山东玉米淀粉对冲副产品利润分别为33元/吨和44元/吨，扭亏为盈。

饲料需求与利润

• 生猪存栏：截至6月30日，生猪存栏量为43057万头，环比上升1.55%，同比下降1.9%。
• 生猪利润：生猪养殖利润已恢复，9月饲料需求或上涨，刺激玉米消费。
• 饲料企业库存：全国饲料企业玉米库存为33.95天，较上周增加0.96天。

操作建议

• 01合约：建议在2762-2792区间操作。
• 总体预期：新作玉米虽减产预期降低，但年底生猪饲料需求和深加工需求仍存在增长空间，总体维持供给偏紧预期。

主要风险点

• 深加工库存消耗：库存消耗速度可能影响需求恢复。
• 生猪存栏变动：存栏量变化将影响饲料需求。
• 饲用稻谷拍卖：拍卖情况可能对玉米需求形成替代影响。
• 饲料库存：库存水平可能抑制需求增长。
• 新粮上市情况：新粮上市速度将直接影响价格走势。

结论

当前玉米市场在供给偏紧与需求逐步恢复的背景下，呈现震荡走势。短期内，新作玉米上市预期与贸易端清淡采购可能抑制价格上涨，但国庆备货与养殖端需求回升将支撑市场。中长期来看，玉米供需格局仍偏紧，建议投资者关注库存变化与需求恢复情况，合理把握操作区间。