20250527-东兴证券-东兴晨报_9页_671kb

东兴电子行业分析指出，2024年电子板块复苏，2025年一季度营收利润实现同环比双增长。电子行业指数年初至2025年5月9日上涨277%，跑赢沪深300和创业板指数，主要受益于AI大模型产业价值重估及终端AI应用升级驱动的算力需求。半导体设备、零组件及材料国产替代进程加快，推荐江丰电子等标的；AIOT SoC芯片领域关注乐鑫科技、恒玄科技等；算力芯片受益者包括寒武纪、海光信息。风险提示包括业绩不及预期、行业竞争加剧及中美贸易摩擦。

中国海油（600938SH/0883HK）2024年营收4205.06亿元，同比增长9.4%；归母净利润1379.36亿元，同比增113.8%。2025Q1营收1069亿元，同比降4%；归母净利润365.6亿元，同比降79%。2024年桶油成本降至285.2美元，成本优势巩固。公司计划维持高额资本开支，全年预算1250-1350亿元，目标产量760-780百万桶油当量，中枢同比增长59%。预计2025-2027年归母净利润分别为1397.59/1434.45/1446.72亿元，对应EPS 2.94/3.02/3.04元，给予“强烈推荐”评级。风险提示涵盖国际政治经济波动、油价波动、汇率风险及前瞻性判断偏离风险。

重要公司动态：美团Q1营收866亿元，同比增18%，宣布三年投入1000亿元推动高质量发展；小米澄清玄戒O1为自主研发3nm SoC，未使用Arm定制服务；紫金矿业计划分拆子公司赴港上市；福田汽车与亿纬锂能成立新能源合资公司；京东方第6代半导体显示器件生产线全面量产，投资290亿元，设计月产能达5万片。

经济要闻：发改委出台政策完善现代企业制度，推动企业高质量发展；国务院、中央军委发布军工设施保护条例，自2025年9月15日施行；国家统计局显示1-4月工业企业利润总额同比增长14%，但部分行业如石油煤炭、汽车制造业利润下降；国家电影局鼓励港澳投资电影制作业务；欧盟与美国贸易谈判中德国对美关税政策发出警告；工信部数据显示通信业稳步增长，5G及新型基础设施建设持续推进；教育部发布基础教育“规范管理提升年”行动，明确16条负面清单。

房地产市场周报显示，新房及二手房销售面积显著增长，40城新房销售面积年内累计同比增速达111%，二手房同比增速452%。18城新房及二手房销售面积同比增速264%。一线城市如北京、上海新房销售同比下滑，但二手房市场活跃。投资建议关注政策红利下的估值修复机会，推荐保利发展、新城控股等龙头企业，风险包括盈利能力下滑、销售不及预期及资产减值。

电力设备及新能源行业分析显示，2024年锂电行业营收增长但利润下滑，动力及储能需求持续高增，全球新能源车销量同比+24.8%，国内渗透率47%。锂电中游环节如正极、负极、电解液、隔膜等营收亏损，铜箔收入增长27%。电池环节实现正向利润，宁德时代归母净利润507亿元。预计行业集中度提升将增强中游议价能力，建议关注宁德时代、国轩高科及导电剂企业天奈科技。风险提示包括下游需求不及预期、技术迭代及行业竞争加剧。