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宏观金融团队研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指）
行业集运指数日报：2025年5月27日

一、行情回顾与操作建议

1. 集运期货合约表现：

   • EC2506合约（6月）：当前结算价1,8415，较前结算价上涨266，持仓量增至3622，仓差为-547。预计受船司挺价意愿影响，6月合约将逐步验证涨价逻辑，若涨价成色较好仍有小幅上涨空间。
   • EC2508合约（8月）：结算价2,0850，较前结算价下跌1287，持仓量减少至5818，仓差为-2634。远月合约主要跟踪美线抢运加剧供需矛盾的逻辑，短期受情绪波动影响较大，但若6月价格偏强，远月旺季合约中枢或上移。
   • EC2512合约（12月）：结算价1,5680，较前结算价下跌604，持仓量减少至4294，仓差为-70。远月合约波动性较高，需关注后续运力调整及需求变化。

2. 现货市场：

   • 船司对6月报价维持挺价意愿，马士基欧线大柜报2321美元，超出市场预期；其他航司报价集中在2500~3300美元区间，变动有限。
   • 上海港出口至欧洲基本港运价（海运及附加费）为1317美元/TEU，较前期上涨141%；地中海航线运价为2328美元/TEU，上涨118%；美西、美东航线运价分别为3275美元/FEU和4284美元/FEU，分别上涨60%、53%。

二、行业要闻

1. 中国出口集装箱运输市场：

   • 5月19日至23日，综合运价指数（SCFI）上涨72%至158612点，周涨幅达721%。
   • 欧美四大航线运价均上涨，欧洲和地中海航线涨幅显著（超10%），美西线上涨595%至3275美元/FEU，美东线上涨528%至4284美元/FEU。
   • 近洋线运价波动：远东至日韩航线运价持平，东南亚航线小幅上涨6美元至440美元/TEU，韩国航线下跌4美元至140美元/TEU。

2. 美国线货量与运价：

   • 美国线货量增长可能为短期效应，但集运公司通过调派加班船抢收高运价，预计未来四周合计投入75万TEU加班船。
   • 运价预期：6月每FEU运价可能上涨3,000美元，具体涨幅取决于加班船数量；欧洲线因运力转移至美国线，6月1日预计涨价700~800美元，但上涨力度可能较弱。

3. 欧盟新规影响：

   • 5月20日，欧盟拟对个人直邮包裹征收每件2欧元平台费，寄往仓库商品收取0.5欧元。数据显示2024年欧盟46亿件免税包裹中91%来自中国，若新规实施将冲击欧洲小包市场。

三、数据概览

1. 集运现货价格：

   • SCFI指数（欧洲航线）：5月26日为124705点，较5月19日下跌1825点（-14%）。
   • 美西航线结算价：171979点，较前期上涨27343点（+189%）。

2. 运力与订单：

   • 全球集装箱运力及手持订单数据表明，运力恢复有限，远东至欧美航线运力持续转移，订单量增加可能支撑短期运价上行。

免责声明：本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议，报告内容或观点可能发生变化，使用需谨慎。