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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖多个领域，包括策略、固收、金工、电子、电新、海外、行业公司等，主要围绕市场趋势分析、行业机会展望以及具体投资建议展开。

主要观点

策略分析

• 股债收益差逼近-2X标准差：市场对股债收益差的极端情况有所关注，认为当前是布局TMT板块的时机。
• 半导体产业周期与技术共振：中期维度下，半导体产业周期与技术进步共振，可能带来全面的TMT行情。
• TMT板块调整接近尾声：短期来看，TMT板块的成交额占比已接近历史经验调整均值，调整时间可能即将到来。
• 重点推荐方向：在半导体周期回归和AI产业周期支撑下，重点推荐传媒、计算机、算力、AI应用、半导体产业链等方向。

固收分析

• PSL的重要性：PSL在修复居民资产负债表、扭转地产周期、改善政府财政约束方面发挥重要作用，是观察增量政策的重要指标。
• 6月债市走势：历史数据显示，6月债市走势与宏观政策预期和基本面变化密切相关，若趋势持续，市场将围绕增量政策交易。

金工分析

• 反弹有望重启：中期市场预期积极，结合风险偏好提升和成交金额萎缩，市场可能迎来反弹。
• 行业配置建议：建议关注发电及电网、电源设备、保险等板块，同时关注TMT板块和中特估板块的反弹机会。
• 股票配置建议：以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议保持70%的仓位。

关键信息

重点推荐股票

简称	调入时间
中兴通讯	20221230
亨通光电	20221230
招商蛇口	20230228
工业富联	20230331
申昊科技	20230331
农业银行	20230430
海信视像	20230430
中天科技	20230531
科瑞技术	20230531
立讯精密	20230531
金山办公	20230531
中科江南	20230531
姚记科技	20230531
腾讯控股	20230531
中航沈飞	20230531
三德科技	20230531
济川药业	20230531
海信家电	20230531
科沃斯	20230531
美的集团	20230531
新澳股份	20230531
华旺科技	20230531
嘉益股份	20230531
铂科新材	20230531
中国建筑	20230531
中国交建	20230531
唐山港	20230531
华润电力	20230531
中国海洋石油	20230531

重点推荐行业

• 苹果MR发布在即：市场关注苹果新系统及设备发布，重点推荐立讯精密、科瑞技术。
• 奥比中光：公司接入NVIDIA开发平台，有望卡位机器人视觉闭环，维持“买入”评级。
• 英杰电气：首次覆盖，预计2023年营收5.26亿元，给予“买入”评级。

市场数据

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3204.56	-0.61
沪深300	3798.54	-1.02
中证500	6047.8	-0.22
中小盘指	3987	-0.21
创业板指	2193.41	-1.14
国债指数	201.9	0.01

海外市场

指数名称	收盘	涨跌%
香港恒生	18234.27	-1.94
日经225	30887.88	-1.41
台湾	16578.96	-0.26

风险提示

• 宏观经济风险：经济走势不确定性可能影响市场表现。
• 政策风险：监管政策变化可能对市场产生重大影响。
• 行业波动风险：如半导体、新能源等行业的波动性较高。
• 技术风险：技术迭代、瓶颈未突破等可能影响产品竞争力。
• 市场风险：市场环境变动、交易异常波动等。
• 供应链风险：原材料供应不稳定可能影响公司运营。
• 国际业务风险：海外业务开展不及预期、贸易保护壁垒等。

报告摘要

策略

• 股债收益差：当前股债收益差逼近-2X标准差，建议关注TMT板块。
• TMT行情：半导体产业周期与技术共振，可能带来全面TMT行情。
• 短期调整：TMT板块成交额占比已接近历史调整均值，调整时间可能即将到来。

固收

• PSL作用：PSL是修复资产负债表、扭转地产周期、改善政府财政约束的重要工具。
• 6月债市：债市走势与政策预期和基本面变化密切相关，建议关注PSL和土储专项债。

金工

• 反弹预期：中期市场预期积极，结合风险偏好提升和成交金额萎缩，市场有望反弹。
• 行业配置：建议关注发电及电网、电源设备、保险等板块，以及TMT和中特估板块。

电子

• 苹果MR发布：市场关注苹果新硬件发布，重点推荐立讯精密、科瑞技术。
• AR/VR市场：预计2023-2032年全球虚拟现实市场规模年复合增长率达14%，市场空间大。

电新

• 英杰电气：首次覆盖，预计2023/2024/2025年归母净利润分别为5.0/7.4/8.4亿元，给予“买入”评级。
• 半导体替代：公司产品在刻蚀设备电源方面处于验证阶段，受益于国产替代趋势。

投资建议

• 股票投资：建议关注TMT板块、AI相关企业、新能源、机器人视觉、海外业务拓展等。
• 行业投资：重点推荐电力设备、电子、计算机、传媒等板块。
• 风险提示：需关注宏观经济、政策、市场、技术等多重风险。

团队信息

策略研究团队

• 刘晨明、李如娟、逸昕、余可骋、赵阳、许向真、崔杨杨、吴黎艳

传媒互联网研究团队

• 朱骏楠、张爽、金沐阳

电力设备新能源研究团队

• 孙潇雅、朱光硕、王彬宇、高鑫

电子元器件研究团队

• 潘霖、俞文静、骆奕扬、程如莹、许俊峰

其他研究团队

• 房地产、非金属类建材、非银行金融、固定收益、海外、宏观经济、环保公用、基础化工、机械、计算机、家电、建筑工程、交通运输、金融工程、金属与材料、军工、领导层、能源开采、农林牧渔、汽车、轻工造纸、商贸零售&社会服务、生物医药、食品饮料、数据研究院、通信、银行、中小市值等。