20250105-华泰期货-航运月报_02合约波动预计逐渐收敛_远月合约仍面临运价下行_和谈双重压力_23页_1mb

报告摘要

航运市场报告摘要

报告核心内容要览：

市场回顾：2024年欧洲航线上行驱动减弱，价格见顶，而美西航线价格大涨。期货市场中，EC25系列合约大幅下挫，市场情绪低迷。
供需关系：1月全球集装箱运力显著增加，环比增长近20%。各大联盟（2M, OA, THE）线上报价普遍回落，运价继续承压。2月份受春节“空班”影响，运力将进一步减少。
价格走势：SCFI（上海出口集装箱运finance指数）亚洲至欧洲航线价格下跌超过60%，而美西航线则反弹近50%。期现价格倒挂，期货合约大幅贴水现货价格，反映市场看跌预期。
风险及策略建议：地缘政治风险凸显，包括美东港口可能罢工、红海危机、巴以冲突持续等。短期内投资者不宜过度追空；中期需谨慎，避开远期合约多重利空；长期交易主线可能由多转空。

报告正文（翻译自航运月报）

截至1月3日，集运市场整体承压，欧洲航线运价已达顶峰。期货方面，EC2502和EC2504合约跌幅超过150%。现货市场数据表明，SCFI综合指数大跌70%，而美西航线因季节性因素逆势上行。

全球集装箱运力保持扩张。1月份上海-欧基港运力环比增加约20%，尤其邮轮航线运营效率较低，导致运力过剩。运价持续修正，主要班轮公司如马士基、地中海航运、中远海控纷纷下调报价，部分航运联盟如2M及THE也同步下调预期。

短期价格下行压力主要来自运量上升、船舶绕航缓解，以及观望情绪浓厚。而美东港口将于1月15日重启罢工议价，存在再度罢工可能，此“利多”可能为EC2404提供支撑。

策略建议：

当前投资者需谨慎，减少空头头寸。1月下旬的合约交割区域价格预计在2100-2400点间，交易重点是价格向下斜率变化和市场博弈。
02合约波动区间收敛可短期关注；远月合约如04仍面临罢工预期与基本面下行的双重干扰，建议多看少动。
米国东部地区1-4月现货价格将进入季节性下跌周期，大方向由多转空。建议关注04合约中罢工消息与价格下跌的博弈主题。同时，远期合约如06、08受到运价见顶回落和地缘和谈谈判的双重利空，整体情绪偏空，操作难度加大。

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