航运月报：运力缺口对近月EC2404合约仍有支撑，远月合约面临压力-20240204-华泰期货-22页_1mb

报告总结：航运市场分析（2024年2月）

主要观点

• 2月份现货市场缺乏驱动，建议逢低配置EC2404合约。
• 集装箱船舶绕航红海事件造成的运力缺口预计在上半年被交付船舶、速度提升和其他航线调船逐步抵补。
• 运力缺口为EC2404合约提供支撑，但远月合约（如EC2408、EC2410、EC2412）可能面临供给过剩压力。
• 淡季需求低迷已 partly 反映在班轮公司报价中，但不应过度看跌EC2404合约，因运力缺口和现货价格仍有支撑。
• 市场风险包括地缘政治紧张、欧美经济超预期放缓、红海危机持续等。

市场分析

• 供应端：红海事件导致集装箱船舶绕行，通过苏伊士运河和曼德海峡的船流量降至阶段低位，绕行好望角船只显著增加，运力缺口约100万TEU。预计2024年上半年交付船舶将覆盖部分缺口，12000+TEU船舶交付节奏强劲。
• 需求端：1月中旬至2月将迎来传统淡季，集装箱贸易量预计下降超30%，现货市场报价反映淡季预期（2月底报价约2200美元/TEU）。
• 期货展望：EC2404合约因运力缺口和现货支撑较强，而远月合约面临供给过剩风险。期限结构显示贴水较大，期货需回归现货。

风险提示

• 上行风险：欧美经济超预期恢复、供应链问题、红海危机持续。
• 下行风险：欧美经济超预期放缓、船舶交付不及预期、闲置运力增加。

关键数据

• 运力缺口约100万TEU，预计上半年被抵补。
• 近月合约支撑因素包括SCFIS价格滞后、实际运力低于计划、红海危机延长绕航。
• 现货价格支撑源于拥堵和等待时间，支持高运价。

此总结基于报告内容，强调运力供需动态和合约策略，忽略图表和免责声明。