20230809-东海证券-新能源电力行业周报_绿证新政发布_终端盈利模式有望改善_21页_1mb

绿证新政与终端盈利模式改善分析

报告聚焦绿证新政发布及其对新能源电力行业的影响，内容涉及投资要点、市场表现、产业链动态和风险提示。

概述

• 绿证新政发布：8月3日，三部委联合发布通知，推进绿证全覆盖，扩大交易范围、主体和次数，提升绿电运营商收入，并促进可再生能源消纳。绿证是绿电环境属性的体现，预计将提升板块收入。
• 估值现状：国内绿电板块估值处于低位，主要受去年组件价格上涨和政策不确定性影响，但随着绿证政策和成本下降，估值有望修复。国内外对比显示，绿电指数近年呈下行趋势。
• 成本端动态：组件和硅料价格大幅下降，硅料价格底部企稳，组件价格降至1.38元/W左右，硅料降价抵消配储成本，助力光伏电站盈利改善。测算显示，配储与组件降价结合可提升IRR。
• 市场表现：上周光伏设备板块上涨13.8%，跑赢沪深300指数；风电设备上涨0.9%，略输指数。个股方面，光伏龙头如爱旭股份盈利改善，风电受益于国电投海风集采。
• 产业链分析：光伏产业链分化，硅料、硅片价格上涨，组件价格下行；风电领域，大宗商品价格走势分化，环氧树脂下跌，中标均价下降，海风扩展支持高景气。
• 投资建议：重点关注电池片、塔筒和整机龙头企业，如爱旭股份和明阳智能。
• 风险提示：全球宏观经济波动、原材料价格波动、风光装机量不及预期等因素可能导致板块下行。

总结：绿证新政有望改善终端盈利模式，组件降价加强经济性，市场对光伏风电板块信心逐步恢复，但需警惕政策和成本风险。