20230906-财信证券-证券Ⅱ行业月度点评_活跃资本市场一揽子政策出台_行业中报业绩向好_10页_867kb

证券研究报告总结：活跃资本市场一揽子政策与行业业绩分析

核心概述

报告聚焦于2023年9月6日发布的证券行业研究报告，探讨活跃资本市场一揽子政策出台后的行业表现。政策包括交易端减税、融资端调整等措施，旨在提升市场活跃度，并对券商自营业务修复和行业中报数据进行了分析。报告维持行业“同步大市”评级，建议关注头部券商和财富管理转型券商。

市场表现

8月，证券行业指数下跌51.8%，在31个申万行业指数中排名13位，略优于大市（沪深300指数下跌6.21%）。券商估值方面，上市券商PB估值中位数降至1.26倍，较7月末下降0.06倍。经纪和自营业务受压，但自营业务修复是推动业绩向好的关键因素。两市成交金额环比下降3%，北向资金转为流出，市场情绪有所回落。

政策环境

近期出台的一揽子政策涵盖投资端、融资端和交易端。投资端措施包括降低证券交易印花税至单边0.5‰、降低融资保证金比例至80%，以及规范股份减持。融资端政策涉及阶段性收紧IPO、优化再融资安排和实施预沟通机制。此外，证监会提出T+0交易等长期措施，并答记者问强调降低交易成本、吸纳中长期资金入市。政策目标是提升市场活力，预计将提振券商佣金收入、两融利息等业务。

行业绩效

2023年上半年，44家上市券商实现营收273017亿元（增长64.9%）、净利润86538亿元（增长130.3%），自营业务业绩修复是亮点，其他业务如经纪下滑显著。第二季度单季度业绩同比下降18.9%，环比下滑7.69%，但券商收入结构中自营业务占比上升。预计随着政策落地和自营业务回暖，券商业绩有望持续改善。

投资建议

报告维持行业“同步大市”评级，推荐两条投资主线：

• 关注经营稳健的头部券商：如中信证券。
• 关注财富管理转型券商：如东方财富、浙商证券、东方证券、招商证券等。
  投资逻辑基于政策利好和市场活跃度提升，但需防范业绩不达预期。

风险提示

包括市场交投低迷、大幅波动、券商业务开展不及预期、监管政策加强或资本市场改革延误等。

评级与来源

评级：同步大市。来源：财信证券研究。此报告仅供参考，需阅读免责条款。