20231030-国海证券-宝丰能源-600989.SH-2023年三季报点评_Q3业绩环比大增_多个在建项目稳步推进_8页_982kb

宝丰能源2023年三季报点评总结

核心要点

• 业绩表现：2023Q3公司营收7311亿元，同比增长311%、环比增长954%，净利润1634亿元，同比增长2034%、环比增长562%。
• 关键驱动因素：宁东三期100万吨/年烯烃项目投产提升销量；三季度油价上涨改善煤制烯烃盈利。
• 财务改善：毛利率3442%，环比提升658个百分点；研发费用大幅增加，体现技术投入。

投资逻辑

• 产业优势：高油价下煤制烯烃成本优势显著（煤制聚乙烯/丙烯价差较油制高约2042元/吨）。
• 产能扩张：宁东三期项目（除EVA外）全面投产，内蒙古300万吨/年项目稳步推进。
• 财务预测：2023-2025年归母净利润预测分别为5915亿、9015亿、14245亿，PE分别为18、12、7倍。

风险提示

• 宏观经济波动、产品价格波动、产能投放进度等风险需关注。

投资评级

维持“买入”评级，看好长期成长性。

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