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大越期货豆粕早报总结（2024-12-05）

一、核心观点与策略

1. 豆粕M2505合约：预计日内将在2640至2700区间震荡，短期偏弱。
2. 大豆A2501合约：预计日内将在3800至3900区间震荡，短期震荡偏弱。

二、主要因素分析

多空因素

• 利多因素：

  1. 美豆进口成本支撑；
  2. 国内需求系统性支撑；
  3. 技术面存在底部支撑；
  4. 生猪养殖利润改善。

• 利空因素：

  1. 南美丰产预期；
  2. 国内高库存压力；
  3. 国产大豆增产预期；
  4. 贸易争端及地缘风险。

当前主要逻辑

市场聚焦全球大豆产区丰产预期与进口节奏博弈，以及国内需求淡季压力。

三、数据及动态

1. 多空关注

• 美豆短期跌破千点关口，关键技术位支撑减弱。
• 南美大豆种植天气良好，巴西优良率高于平均水平。
• 国内豆粕库存连续回升，基本面压力增大。

2. 基差与库存

• 豆粕基差：华东现货2840，升水期货，升水幅度134点。
• 大豆基差：现货3950，升水期货121点。
• 库存数据：豆粕库存环比增加832%，同比增加316%；大豆库存环比减少268%，同比减少216%。

3. 盘面表现

• 主力合约价格在20日均线下方运行，趋势向下。
• 多空持仓矛盾加剧，空单资金流入，空头力量增强。

4. 主力持仓

• 豆粕多空持仓：主力空单增加，空头占优。
• 大豆主力多单增加，多头资金流入。

四、操作建议

• 豆粕：谨慎观望，区间交易为主，破位趋势则顺势跟进。
• 大豆：中长线逢低布局，短看震荡。

五、风险提示

1. 全球大豆丰收导致供应过剩风险。
2. 地缘政治事件引发大宗商品波动。
3. 国内需求季节性淡季超预期。
4. 美国对生物柴油政策调整。