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固定收益市场简报 2024年8月16日

概述

亚洲G3债券市场表现稳健，机构如新世界发展、远洋集团等债券收益率出现调整，部分债券价格上涨而收益率下降。经济增速进一步放缓，房地产市场疲软，消费和工业生产表现亦不振，整体需求侧压力仍存。

债券市场动态

新世发展（NWSZF'28）： 收紧c20bps，但价格仅上扬c04点，CT5上行10bp。蓝科财务（ROADKG）赎回5亿美元优先票据，利率从10%降至5%。中资美元债券价格呈现两极分化，高等级债券表现优于低等级。

<LGFV部分表现>

Top Performers：UPLLIN51/4.PERP（+7.3717点）、CNOOC（+7%）
Top Underperformers：HILOHO（-74点）、EHICAR（-10点）

远洋集团（Yanlord）： 1H24业绩疲软，但流动性可控。维持"幸存者"评级，仍看好其在Tier-1城市布局和融资灵活性，建议增持YLLGSP 5.125 05/20/26。今年迄今收益率上升30点(11.6%)。

经济宏观背景

中国经济

经济增长进一步放缓：

• 售房面积降幅收窄（GFA商办）
• 二手住房成交参考价指数继续下降
• 零售消费疲软，汽车销售缩水4.9%
• 固定资产投资(FAI)显著下滑

政策展望：
央行或在年内进一步降准降息，扩大货币政策空间

美股表现强劲

构成降息预期压力，可能影响美元走势

具体企业

舟山控股(Road King Developments)

优先票据基本按面值赎回，总金额25.8亿美元。操作更具灵活性，聚焦线性结构性票据。

大肆集团(DALWAN)

新旧票据发行在即，认购积极

香港电讯盈科集团(VEDLN)

2025年到期票据价格波动

管道项目

新发行状态：
开发者：淮北城建（3年5.4%，需增信银行保函）；新世界发展（4年6.375%）

待发行状态：
未披露

交易观察

"买方"需关注价格变化数据，NWS置业与开发的波动性值得关注。

总评

尽管流动性压力略有缓解，但部分企业信用风险仍存，需谨慎策略配置。世界经济波动背景下，国内信贷环境渐趋宽松。

免责声明： 报告内容视作一般信息，非投资建议，不构成要约或建议进行任何交易所涉及的投资活动。市场风险偏好与货币政策变化将影响最终表现。