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固定收益市场简报

报告日期： 2025年2月10日
分析师： 高志和、吳蒨瑩、王世超等

市场观察

利率曲线动态：

• 新发行的MIZUHO浮动利率债券和SUMIBK债券今日收益率上调了2个基点。
• HKAA债券收益率也上升了1至2个基点。
• TW DEVL、MY LIFE和CSIPRO 25收益率变动不大，后者在CFO更换后无变化。

信用利差与成交量：

• 双城南安和YY ECD的美元债券传闻中，中国相关部门的支持措施可能缓解流动性问题。
• 市场上出现积极的重新标售现象，支持债券价格回升，如BABA、TAISEM、ADGREG等。

宏观及公司新闻回顾

美国市场动态

• 美股三大股指周一跌幅明显，标普500指数下跌0.76%。
• 川普政府暂缓对墨西哥新关税，并推进与加拿大贸易谈判。
• 美国2年期国债收益率重返4.26%，年长者债券价格为435%，部分长短期国债互换利率也显著上升。

中国经济预期与评述

• 通胀情形：
  • 一月份CPI和PPI数据显示国内价格温和反弹，尽管钢铁关税政策可能带来下行压力。
  • 预计CPI从2024年的0.2%升至2025年的0.6%，PPI从-2.2%缩小至-0.3%，反映结构性通胀略有抬头。
• 货币政策：
  • 利率可能从下半年提前到今年上半年，以应对通胀和经济压力。
• 板块动向：
  • 房地产销售和耐用品消费改善，预示着需求回暖，促销活动助力CPI和工业品价格回升。
  • 猪肉批发价稳定，工业品原材料价格下降、消费品稳健增长。

特别事件与债务情况

CQNANA和YYSCIH美元债

• CQNANA：
  • 持续投标其到期日在2025年的债券，价格维持在面值，预计由内部流动性支撑（包括政府欠款），最大接受金额为1.2亿。
• YYSCIH：
  • 同样持续投标到期日为2025年的债券，完成100%。

其他重要动态

• 中国举措： 尽管面临贸易风险，中国可能采取应对措施。
• 印尼提议新政： 自然资源出口需留下至少一年境内收益。
• 项目融资：
  • CSIPRO CSI Properties更换财务总监。
  • 其他新闻：西门子撤消对海螺水泥评级，估值变化显著，以及中原地产设立住房租赁合资项目。

免责声明及法律说明：

• 本报告由高志和主要负责作者确认信息中立性。
• 分析师未在报告发布前30天内买卖过相关股票，且无利益冲突。
• 本报告仅为信息参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，遵守所在国家或地区规定。
• 注：完整法律披露和公司信息，请查阅原文来源。

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