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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》本期聚焦中美关税豁免、2022年金融工程策略展望、新材料行业投资机会、双十一电商表现、教育与军工板块的市场分析等内容。整体内容围绕宏观经济、行业趋势、投资建议及风险提示展开，旨在为投资者提供多维度的市场洞察与策略参考。

主要观点与关键信息

1. 关税豁免分析

• 背景：美国提出包含549项商品的对华关税豁免清单，若落地将对中美贸易产生积极影响。
• 分析维度：
  • 对美出口比重：分析哪些行业对美出口占比较高，有望从中受益。
  • 贸易对关税弹性：评估关税减免对相关行业成本及利润的影响。
  • 利润增厚弹性：预测关税减免对企业盈利能力的提升潜力。
• 结论：关税豁免将对部分行业形成利好，尤其是具有较高出口比例及较强替代能力的领域。

2. 金融工程策略展望

• 宏观情景：当前处于“信用下行 + 经济下行”向“信用上行 + 经济下行”过渡阶段，预计2022年一季度完成转换。
• A股盈利：2021Q3盈利增速或为峰值，2022年整体盈利或面临下行压力，周期和科技板块压力较大，消费和金融板块更具韧性。
• 资产配置建议：
  • 超配：中证500和沪深300指数。
  • 标配：短久期利率债。
  • 低配：可转债。
• 风险提示：量化模型依赖历史规律，若未来出现结构性变化，模型可能失效。

3. 新材料行业投资机会

• 分析对象：国泰中证新材料主题ETF（代码159761）。
• 投资价值：
  • 指数涵盖光伏、锂电、化工等新材料领域。
  • 预计未来三年复合增速达43.04%。
• 结论：新材料行业具备较强增长潜力，ETF产品可作为配置工具。

4. 双十一电商总结

• 市场表现：
  • 全网GMV增速企稳，但双十一当日销售下滑，ASP（平均销售价格）有所提升。
  • 头部平台（天猫、京东）市占率分别为56.7%和36.7%。
• 品类表现：
  • 卫生、护理、美容美体、宠物类增速较快。
  • 天猫美妆表现突出，京东家电数码优势稳固。
• 直播与国潮趋势：
  • 直播带货表现亮眼，主播集中度提高。
  • 国潮品牌与新渠道品牌崛起，龙头公司更具竞争力。
• 风险提示：疫情反复、经济下行、行业竞争加剧。

5. 教育行业分析

• 分析对象：中汇集团（00382.HK）。
• 核心逻辑：
  • 依托粤港澳大湾区与成渝经济圈区位优势。
  • 积极拓展国际教育与职业教育业务。
• 盈利预测：
  • FY2022-2024年归母净利润预测分别为5.48亿、7.08亿、8.51亿元。
  • EPS分别为0.51元、0.66元、0.79元。
  • 现价对应PE为9/7/6倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：新校区建设不及预期、扩张速度不达预期、政策不确定性。

6. 军工行业分析

• 分析对象：湘电股份（600416.SH）。
• 核心关注点：
  • 聚焦颠覆性武器装备，如全电推舰船、电磁发射技术。
  • 技术应用正处于由点到面拓展阶段。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年归母净利润预计分别为1.31亿、3.49亿、4.96亿元。
  • 对应PE分别为142X、54X、38X。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：军品新技术应用不及预期。

行业表现分析

前五名行业表现（1月、3月、1年）

后五名行业表现（1月、3月、1年）

风险提示汇总

• 关税豁免：中美贸易关系缓和不及预期，豁免商品与当前清单存在差异。
• 金融工程：模型依赖历史规律，未来若出现结构性变化，可能失效。
• 安集科技：下游需求、技术研发、市场规模及毛利率测算可能偏差。
• 健民集团：增长依赖核心大单品，大鹏药业增速放缓，OTC竞争加剧，原材料价格上涨。
• 中汇集团：新校区建设、扩张速度、政策不确定性。
• 湘电股份：军品新技术应用不及预期。

投资建议汇总

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