20210208-华创证券-互联网行业周报_抖音对腾讯提起反垄断诉讼_头腾大战升级_19页_1mb

互联网行业周报总结（20210201-20210205）

核心内容概述

本周互联网行业周报聚焦于“头腾大战”升级，抖音对腾讯提起反垄断诉讼。这一事件标志着中国互联网反垄断监管进一步深入，也反映出行业竞争的激烈程度。此外，周报还涵盖了行业动态、市场表现、细分行业分析、投融资情况以及风险提示等内容。

主要观点

1. 抖音对腾讯提起反垄断诉讼

• 抖音于2021年2月2日向腾讯提起反垄断诉讼，要求法院判令腾讯停止滥用市场支配地位，消除不良影响，并赔偿9000万元。
• 这是中国自2020年11月发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》以来，首起互联网企业之间的反垄断诉讼。
• 抖音指控腾讯通过限制用户分享抖音内容，妨碍了其市场发展，并认为腾讯垄断用户数据阻碍了行业创新。
• 腾讯回应称抖音的指控为恶意诬陷，并将继续对抖音的违法违规行为提起诉讼。

2. 头腾大战已持续近三年

• 头腾大战始于2018年4月，当时腾讯限制了抖音等短视频平台在微信中的分享功能。
• 双方的法律纠纷主要集中在不正当竞争、侵权等层面，但随着反垄断监管的加强，纠纷升级至反垄断层面。
• 腾讯在2018-2020年间多次发起诉讼，要求字节系产品停止对腾讯旗下游戏的直播和传播。

3. 反垄断诉讼面临挑战

• 垄断行为的界定需经历三个步骤：界定相关市场、界定市场支配地位、界定是否滥用市场支配地位。
• 互联网平台经济业务复杂、边界模糊，市场支配地位的衡量标准尚未明确。
• 平台有诸多正当理由拒绝或限定交易，因此反垄断诉讼可能成为持久战。

4. 互联网巨头时长争夺加剧

• 自2017年起，字节系APP的用户使用时长占比持续上升，对腾讯系形成挑战。
• QuestMobile数据显示，字节系APP使用时长占比从3.9%升至15.8%，而腾讯系从54.3%降至36.2%。
• 微信持续改进视频号功能，包括全屏播放、红包封面与视频号打通等，释放出对抖音的反击信号。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨0.38%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨2.07%，中小板指上涨0.60%。
• 美股方面，标普500上涨2.99%，纳斯达克指数上涨6.01%。
• 中概股涨幅前三：趣店（49.25%）、蘑菇街（34.35%）、优信（31.82%）。
• 中概股跌幅前三：腾讯音乐（-3.57%）、易车（0.00%）、58同城（0.00%）。
• 港股科技类涨幅前三：捷冠控股（219.28%）、新维国际控股（169.91%）、飞鱼科技（109.09%）。
• 港股科技类跌幅前三：维太创科（-17.35%）、神州数字（-17.08%）、升华兰德（-13.51%）。

估值与财务数据

• 中国互联网公司估值比较显示，腾讯控股、阿里巴巴、美团点评-W等公司具有较高的市盈率与市净率。
• 电商行业核心数据追踪表明，阿里巴巴、京东、拼多多等平台在GMV、收入、获客成本及变现率方面有显著变化。

投融资动态

• 本周中概股互联网行业一级市场投融资情况活跃，涉及游戏、企业服务、电子商务等多个领域。
• 腾讯投资创邻科技，高瓴创投参与多个项目，显示行业投资热度。

建议与风险提示

投资建议

• 推荐关注：腾讯控股
• 建议投资者关注反垄断诉讼对市场格局的影响，以及微信视频号的未来发展。

风险提示

• 疫情反复可能影响行业整体表现。
• 反垄断监管趋严，可能对互联网巨头造成一定压力。

附录与图表说明

• 图表1：抖音起诉腾讯垄断的声明
• 图表2：腾讯对抖音声明的回应
• 图表3：腾讯与字节跳动的冲突历程
• 图表4：市场支配地位认定的考虑因素
• 图表5：互联网平台可供拒绝交易、限定交易的正当理由
• 图表6：2017-2020年移动互联网各巨头APP使用时长占比
• 图表7：全屏播放视频号
• 图表8：微信红包与视频号已实现打通
• 图表9-14：公司股价、行业指数、美股港股表现等

行业投资评级

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

分析师信息

• 分析师：靳相宜
• 学历：北京大学、英国伦敦大学学院双硕士
• 加入时间：2018年加入华创证券研究所
• 联系方式：电话：010-66500831；邮箱：jinxiangyi@hcyjs.com；执业编号：S0360520080001

风险提示

• 疫情反复
• 反垄断监管趋严

总结

本周互联网行业周报重点聚焦于抖音对腾讯提起反垄断诉讼，标志着双方竞争进入新阶段。同时，周报展示了行业动态、市场表现、估值比较、投融资情况及风险提示，为投资者提供了全面的行业分析。随着反垄断政策的加强，行业竞争格局将更加复杂，需持续关注相关动态。