20171203-宏信证券-一周热点回顾_18页_1mb

报告摘要

一周热点回顾（20171127-20171203）总结

核心内容概览

2017年11月27日至12月3日期间，中国在工业、金融、科技、贸易、农业、政策等多个领域取得了重要进展，展现出经济韧性与改革深化的趋势。

主要观点与关键信息

1. 工业经济稳步增长

1-10月工业企业利润同比增长23.3%，其中制造业利润增长20.1%，煤炭开采和洗选业利润增长6.3倍，显示制造业整体保持扩张态势。
10月PMI为51.8%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业扩张加快，经济韧性较强。
1-10月民航货运量同比增长6.2%，显示物流行业保持稳定增长。

2. 政策推动工业互联网与制造业升级

国务院发布《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，提出到2025年构建基本完善的工业互联网基础设施，推动制造业智能化、绿色化发展。
发改委印发《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020年）》，聚焦九大重点领域，如轨道交通、智能机器人、新材料等，推动关键技术产业化。

3. 军民融合与基础设施建设

国资委与军委后勤保障部签署战略合作协议，推动中央企业在军事设施建设领域的深度合作。
国家发改委组织实施2018年新一代信息基础设施建设工程，重点包括“百兆乡村”示范、5G规模组网、量子保密通信网络建设等。

4. 社会保障与金融监管

2016年社会保险基金总收入增长8.1%，其中企业职工基本养老保险基金结余65425亿元，显示社会保障体系稳健运行。
三季末保险企业偿付能力显著高于达标线，平均综合偿付能力充足率为253%，核心偿付能力充足率为241%，说明保险行业具备较强的风险抵御能力。
财政部推动PPP回归本源，强调绩效导向和规范运作，促进公共服务供给机制优化。

5. 农业与农村改革持续推进

全国八成以上农村承包地完成确权颁证，推动土地流转和农业规模化发展。
农村产业融合发展用地保障政策获审议通过，旨在优化土地资源配置，支持农村三产融合。

6. 贸易与国际关系

10月国际货物和服务贸易顺差扩大至1622亿元，显示外贸持续增长。
中国已与35个国家和地区达成AEO互认安排，有助于提升贸易便利化水平。
美参议院通过税改法案，将企业所得税从35%降至20%，可能对全球资本流动和中国政策产生影响。

7. 环保与市场趋势

10月水泥产量同比下降3.1%，但价格同比上涨，显示环保限产对行业价格形成支撑。
11月制造业PMI回升，但受环保限产和基数效应影响，经济仍面临边际减弱压力。

8. 资本市场与监管

刘士余强调信息披露的重要性，指出资本市场的发展需以充分的信息披露为核心，推动注册会计师行业健康发展。
市场整体呈弱势调整，上证综指三周连跌，创业板反弹，投资者需警惕监管、流动性及美国税改带来的不确定性。

关键政策与行业动向

政策/行业	内容概要
工业互联网	国务院发布指导意见，推动“互联网+先进制造业”，构建网络、平台、安全三大体系，目标为2025年实现国际竞争力。
制造业升级	发改委发布三年行动计划，聚焦九大领域，包括轨道交通、智能机器人、新材料等，推动关键技术产业化。
军民融合	国资委与军委后勤保障部签署战略合作协议，推动军事设施建设与中央企业合作。
社保基金	2016年社保基金总收入增长8.1%，其中企业职工基本养老保险基金年末滚存结余达36577亿元。
保险业	三季末保险企业偿付能力充足率高于达标线，监管加强，推动行业规范发展。
PPP改革	财政部强调PPP应以运营为核心，规范项目库管理，防止无条件政府支付，确保项目可持续性。
农业改革	全国八成以上农村承包地完成确权，推动土地流转与农业现代化发展。
AEO互认	中国与35个国家和地区达成互认，提升贸易便利化水平，降低查验率和通关成本。
税改影响	美国税改将企业所得税降至20%，可能影响全球资本流动，增加中国政策不确定性。
金融监管	注册会计师行业需加强信息披露，提升市场透明度，防范金融风险。

市场与经济展望

市场短期谨慎，受经济边际转弱、监管趋严及流动性影响，需防范美国加息、缩表、减税带来的冲击。
关注结构性机会：如钢铁、水泥、环保、新能源、通信、计算机、医药等具备盈利改善潜力的行业。
中期投资策略：继续关注创新成长和龙头企业，推动高质量发展，强化科技与制造融合。

总结

本周期间，中国经济保持稳中有进的态势，制造业和非制造业均呈现回升趋势，显示经济韧性。同时，政策层面持续推进工业互联网、军民融合、农村改革等战略，旨在促进高质量发展。然而，环保限产、基数效应及外部政策变化（如美国税改）对经济和市场构成一定压力，短期内需谨慎应对。投资者应关注结构性机会，特别是受益于政策支持和盈利改善的行业，如智能制造、绿色能源、消费升级等。

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