20201027-安信证券-新安洁-831370.OC-新安洁_全国性环卫服务提供商_2020年前三季度归母净利润增长100.95__5页_687kb

新安洁2020年三季报分析总结

核心内容

新安洁是一家全国性环卫服务提供商，专注于人居环境管理系统解决方案。2020年前三季度，公司实现营业收入5.29亿元，同比增长21.1%；归母净利润7228.14万元，同比增长100.95%。公司业务范围已覆盖全国12个省市，实施了400多个城乡环境服务项目，成为国内领先的城乡环境综合服务商。

主要观点

• 业务扩展：公司从重庆扩展至全国，业务涵盖环卫服务、垃圾分类收运及处置、绿化工程服务等，环卫服务营收占比超过80%。
• 技术创新：公司拥有58项国家专利技术，包括9项发明专利和49项实用新型专利，开发了“迅洁智慧环卫系统”和多项垃圾分类、再生资源科技产品。
• 业绩增长：2020年前三季度业绩实现平稳快速增长，毛利率从21.06%提升至26.21%，净利率提升5.44个百分点，盈利能力显著增强。
• 现金流改善：公司通过集中采购和统一付款策略，有效延长付款周期，经营活动产生的现金流量净额同比增长177.85%。
• 季度表现：第三季度归母净利润同比增长102.33%，归母扣非净利润同比增长94.59%，主要得益于营业收入增长和疫情期间的税收及社保减免政策。
• 全年业绩预期：公司预计2020年全年归母净利润约为1亿元，同比增长94.74%。

关键信息

• 营收增长：2020年前三季度营收5.29亿元，同比增长21.1%。
• 净利润增长：归母净利润7228.14万元，同比增长100.95%。
• 毛利率提升：毛利率从21.06%提升至26.21%，增长5.15个百分点。
• 净利率提升：净利率提升5.44个百分点。
• 管理费用率下降：管理费用率下降0.91个百分点。
• 经营性现金流净额增长：经营活动产生的现金流量净额同比增长177.85%。
• 合同金额：正在履行的年合同金额为7.73亿元（截止2020年5月）。
• 市场拓展：公司业务范围已覆盖重庆、湖北、江苏、河南、山东、湖南、安徽等全国12个省市。
• 认证资质：公司通过ISO9001、ISO14001、OHSAS18001和中国清洁清洗行业国家一级资质认证。
• 投资建议：公司当前市值约18亿元，对应PE（ttm）为20倍，建议关注。
• 风险提示：市场竞争加剧和应收账款坏账风险。

图表说明

• 图1：新安洁营收及增速
• 图2：新安洁归母净利润及增速
• 图3：新安洁毛利率
• 图4：新安洁盈利能力
• 图5：新安洁经营性现金流净额
• 图6：新安洁期间费用率

分析师声明

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