20130617-招商证券_香港_-招商证券_香港_晨会报告_14页_378kb

2013年下半年重点报告摘要总结

一、海外宏观经济展望

美国经济

• 核心观点：美国经济在2013年下半年面临紧缩政策的持续影响，预计二季度增长放缓，三、四季度逐渐回升，全年GDP增速为2.0%。
• QE调整：美联储可能在9月份开始调整资产购买计划，但受债务上限谈判和就业市场复苏预期不足影响，更可能在12月开始缩减QE规模。
• 美元走势：美元指数预计下半年将稳中走强，升至85-90区间。

欧洲经济

• 核心观点：欧元区经济面临“内忧外患”，预计2013年将陷入衰退，GDP预期下调至萎缩0.5%。
• 货币政策：欧洲央行再融资利率已降至0.5%，货币政策空间有限，预计不会实施存款负利率。
• 财政政策：财政紧缩政策有所放松，但短期内欧元区经济仍难有起色，需关注政策转向的可能性。

二、港股市场投资展望

香港市场指数

• 恒生指数：收市20,969.14，上涨82.10点，涨幅0.39%。
• 金融分类：收市29,893.23，下跌9.37点，跌幅0.03%。
• 地产分类：收市28,415.01，上涨491.82点，涨幅1.76%。
• 公用分类：收市50,784.45，上涨632.88点，涨幅1.26%。
• 工商分类：收市11,608.97，上涨50.82点，涨幅0.44%。
• 国企指数：收市9,667.42，下跌20.88点，跌幅0.22%。
• 红筹指数：收市4,049.90，上涨33.98点，涨幅0.85%。
• 创业板指数：收市396.55，上涨0.73点，涨幅0.18%。

港股策略

• 市场趋势：港股连续五周下跌，恒指未能重上21,000点，市场整体震荡筑底。
• 投资建议：建议暂时控制仓位，逢低分段收集超跌的蓝筹股和国企周期股龙头，继续持有电子、TMT、节能环保等板块龙头。
• 关注点：下周美联储议息会议和新闻发布会将是市场焦点，预计市场担忧情绪将略有缓解。

三、航运与港口行业投资展望

航运行业

• 行业状况：航运业景气度持续低迷，船舶产能利用率降至历史低点，运力增速明显下降。
• 投资建议：维持“中性”评级，建议关注阶段性行情，但短期安全边际不足。
• 推荐公司：中海集运（2866 HK）、东方海外国际（316 HK）、中远太平洋（1199 HK）。

港口行业

• 行业状况：集装箱吞吐量温和增长，预计2013年增速为10.5%，比去年回升2.1个百分点。
• 投资建议：关注盈利稳定、估值较低的公司。
• 推荐公司：中远太平洋（1199 HK）。

四、金属及采矿业投资策略

投资策略

• 建议：总体谨慎，建议回避焦煤和黄金板块。
• 推荐公司：江西铜业、中国宏桥、中国神华。
• 资源税改革影响：中煤能源受最大影响，预计2014年实施从价计征资源税，税率3%-5%。在5%税率下，行业利润受影响较大，EPS下滑17%-18%；若50%返还，则EPS下滑7.7%-8.5%。

商品市场走势

• 布伦特原油：收市105.62，微涨0.02点，涨幅0.02%。
• 黄金现货：收市1,389.9，下跌0.76点，跌幅0.05%。
• LME期铝：收市1,851.0，下跌6.00点，跌幅0.32%。
• LME期铜：收市7,090.0，上涨40.00点，涨幅0.57%。
• 波罗的海干散货：收市900.00，上涨27.00点，涨幅3.09%。
• API2009煤价：收市87.50，上涨0.80点，涨幅0.92%。

五、A股行业投资展望

机械行业

• 核心观点：城镇化、清洁能源、循环经济是推动装备行业发展的主要因素。
• 受益子行业：工程机械、电梯、城市轨道装备、农用机械。
• 投资机会：低基数+政策催化，四季度或有行情。重点关注富瑞特装、杰瑞股份、吉艾科技等成长型个股。
• 市场环境：预计今明两年为高铁竣工高峰，关键取决于铁路总公司改革进度。

保险行业

• 核心观点：费率改革和市场环境的正解，建议关注估值修正机会。
• 推荐公司：平安、太保、国寿、新华。
• 市场分析：分红险并非市场化主战场，万能险竞争压力下半年缓释，保险公司应关注价值回归。

六、港股公司聚焦

吉利汽车（175 HK）

• 销售数据：5月销售量同比增长27%至41,543辆，出口销售保持强劲增速，同比增长39%。
• 点评：整体销量保持稳定增长，SUV系列销售略低于预期，但下半年销售好转将推动股价上行。
• 投资建议：维持买入评级。

七、晨会报告

服装行业

• 推荐公司：宝姿（589 HK）、百丽国际（1880 HK）、李宁（2331 HK）。
• 投资建议：关注低估值、盈利稳定的个股。

金属及采掘行业

• 推荐公司：招金矿业（1818 HK）、紫金矿业（2899 HK）、江西铜业股份（358 HK）。
• 投资建议：关注成长空间较大的公司，如洛阳钼业、中国宏桥等。

汽车及其他

• 推荐公司：吉利汽车（175 HK）、东风集团股份（489 HK）、中升控股（891 HK）。
• 投资建议：关注销量稳定增长的公司，如比亚迪、长城汽车等。

石油天然气

• 推荐公司：中国神华（1088 HK）、中国石油股份（857 HK）、中国海洋石油（386 HK）。
• 投资建议：关注盈利稳定、估值较低的公司。

新能源

• 推荐公司：保利协鑫能源（3800 HK）、卡姆丹克太阳能（712 HK）、金风科技（2208 HK）。
• 投资建议：关注成长空间较大的公司，如天能动力、龙源电力等。

食品饮料及其它

• 推荐公司：康师傅控股（322 HK）、蒙牛乳业（2319 HK）、维他奶国际（345 HK）。
• 投资建议：关注基本面稳健、估值合理的公司。

八、美股投资展望

百度（BIDU）

• 股价走势：收市98.00，下跌4%，涨幅-4%。
• 投资建议：维持中性评级。

新浪（SINA）

• 股价走势：收市56.74，下跌1%，涨幅-1%。
• 投资建议：维持买入评级。

搜狐（SOHU）

• 股价走势：收市64.88，下跌9%，涨幅-9%。
• 投资建议：维持中性评级。

网易（NTES）

• 股价走势：收市61.00，上涨12%，涨幅12%。
• 投资建议：维持买入评级。

奇虎360（QIHU）

• 股价走势：收市43.65，下跌20%，涨幅-20%。
• 投资建议：维持买入评级。

新东方（EDU）

• 股价走势：收市22.07，微跌0%，涨幅0%。
• 投资建议：维持买入评级。

携程（CTRP）

• 股价走势：收市33.90，下跌24%，涨幅-24%。
• 投资建议：维持买入评级。