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南华期货铅风险管理报告总结

核心内容概述

本报告由南华有色金属研究团队发布，日期为2025年6月4日，旨在分析铅价格波动及提供相应的风险管理建议。报告指出，当前铅价在短期支撑位附近反弹，但基本面逻辑未发生改变，预计短期内铅价重心将下移，建议逢高沽空。

主要观点

• 价格波动分析：
  当前铅价为16670元/吨，预测区间为16300-16900元/吨，日度波动率为9.56%，处于历史波动率的18.9%分位。

• 供需基本面：

  • 供给端：原生铅开工率相对再生铅保持强势，副产品收益稳定。
  • 再生铅：受废电瓶原料供应紧张影响，冶炼厂信心不足，开工率持续下行。
  • 需求端：6月为电瓶消费淡季，下游采买意愿偏弱，蓄电池开工率较低。

• 市场趋势判断：
  短期内铅价支撑力度较弱，若废电瓶报价持续下降，短期支撑位可能被打破，价格重心下移。

铅风险管理建议

利多与利空因素

利多因素：

1. 铅精矿供应偏紧。
2. 冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。
3. 还原铅受原材料影响，开工率较低。

利空因素：

1. 电瓶消费淡季，需求较弱。
2. 节前需求疲软。
3. 宏观不确定性仍存。

重要数据与图表

铅价与期货合约

库存数据

进阶数据

废电瓶均价

图表说明

• LME铅0:3收盘价和沪铅主力合约收盘价：反映国际与国内铅价走势对比。
• SMM1#铅均价和沪铅主力合约收盘价：展示现货与期货价格的关联性。
• LME铅库存总计季节性：LME铅库存呈现季节性变化，当前库存下降。
• SHFE精炼铅库存总计季节性：国内铅库存同样呈现季节性波动。
• 废电瓶与铅价相关性：废电瓶价格与铅价存在正相关性，显示原料端对价格的影响。

免责声明

本报告仅供南华期货境内客户使用，不构成任何投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。市场变化及交易风险可能导致报告观点变化，客户应独立判断。未经授权不得转发或商业使用，如需引用，请注明出处。