20220807-东证期货-黄金周度报告_美国7月非农超预期_黄金震荡上行_11页_3mb

美国7月非农超预期，黄金震荡上行总结

核心内容

2022年8月7日发布的市场分析报告指出，美国7月非农就业数据超预期，显示就业市场强劲，但同时存在隐忧，促使黄金价格震荡上行。市场对美联储9月加息75bp的预期有所升温，但黄金跌幅有限，未出现恐慌情绪，反映出市场对黄金的中长期看涨预期。

主要观点

• 黄金走势：黄金走势被评级为“看涨”，价格收涨0.5%，收于1775美元/盎司。
• 非农数据：美国7月新增非农就业人数为52.8万人，失业率降至3.5%，已恢复至疫情前水平。数据表明就业市场强劲，支持美联储继续加息。
• 通胀与利率：10年期美债收益率升至2.83%，通胀预期回落至2.47%，实际利率升至0.35%。尽管收益率上升，但黄金仍维持上涨趋势。
• 市场反应：标普500小幅上涨0.36%，VIX指数回落，显示市场波动性降低。美元指数上涨0.68%至106.6，非美货币多数贬值。
• 滞胀风险：就业市场强劲与通胀压力并存，存在工资和通胀相互拉动的上升循环，表明滞胀风险上升，这对黄金形成支撑。
• 黄金投机仓位：黄金投机净多仓转正，空头减仓多头增仓，显示市场情绪转向多头。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持有量减少6.7吨至999吨，显示机构投资者对黄金的持仓略有调整，但整体仍偏向多头。

关键信息

• 非农与PMI数据：美国7月非农数据超预期，而ISM制造业和非制造业PMI均好于预期，但与Markit数据出现背离，反映出不同数据源的样本差异。
• 就业分项：就业分项持续处于收缩区间，表明就业市场存在结构性问题。
• 劳动参与率：劳动参与率下降，可能影响非农数据的可靠性。
• 货币政策：美联储仍以抗击通胀为首要任务，但面临经济衰退风险，货币政策进退两难。
• 全球市场：英国央行加息50bp，基准利率升至1.75%，但经济前景悲观，预计四季度陷入衰退，对英镑形成压力。
• 内外盘黄金：人民币收跌，内盘黄金维持溢价，显示黄金在人民币贬值背景下仍具吸引力。

投资建议

• 黄金多头布局：报告建议布局黄金多单，认为黄金中长期看涨趋势不变，主要基于滞胀和衰退风险的上升。
• 市场情绪：黄金投机净多仓转正，显示市场情绪逐步转向多头，对黄金价格形成支撑。
• 其他资产表现：标普500小幅上涨，但整体市场波动性较低；布油下跌9.4%，显示能源市场承压。

机构背景

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券全资子公司，注册资本23亿元，拥有全国33家营业部和134个证券IB分支网点，致力于提供综合财富管理平台。
• 分析师信息：徐颖，资深分析师，持有FRM资格，提供专业的市场分析与投资建议。

图表与数据

• 图表1：黄金相关高频数据周度变化，显示内盘基差、内外期货价差、ETF持有量等指标波动情况。
• 图表2-19：涵盖美元指数、美债收益率、标普500、VIX指数、布油、黄金投机净多仓、SPDR ETF持有量、人民币汇率、金银比等关键市场数据，为分析提供详实依据。

结论

报告认为，尽管美联储加息预期增强，但市场对经济衰退和滞胀的担忧，以及黄金投机仓位的转向，使得黄金在中长期仍具上涨潜力。建议投资者关注黄金多头布局，同时留意全球经济动向及货币政策变化。