20260913-华泰期货-原油周报_沙特东西石油管道遇袭_地缘与基本面形成拉锯_7页_1mb

报告摘要

沙特东西石油管道遇袭事件总结

核心内容

近期沙特东西石油管道遇袭事件引发全球油价波动，叠加中东局势紧张及胡赛武装对曼德海峡的威胁，市场情绪与地缘政治因素交织，对全球原油供需格局产生显著影响。

主要观点

油价上涨
受中东局势及沙特管道遇袭影响，油价上周突破百元关口，布伦特原油首行价格收于104.61美元/桶，WTI原油首行合约收于100.05美元/桶，Dubai原油首行价格收于123.66美元/桶。
月差与价差波动
- Dubai原油月差显著回升，M1-M2价差达28.4美元/桶。
- Brent与WTI月差分别回升至4.83美元/桶与4.11美元/桶。
- 沙特西海岸发货量下降，部分油轮转向暗航或绕行路线，导致曼德海峡显性流量下降约40%。
实货贴水上涨
- 北海基准油BFOETW贴水飙升至8美元/桶。
- 中东油贴水接近30美元/桶，ESPO原油贴水达15美元/桶，部分买家贴水已至20美元/桶。
- 中国炼厂对ESPO原油的激烈竞购显示买兴依然强烈，但利润大幅亏损，未来供应格局难以持续。
库存变化
- 全球海陆原油库存降至45.9亿桶，较年初下降4亿桶。
- 中国原油库存下降至11.6亿桶，低于去年同期。
- 浮仓原油库存下降至9500亿桶，制裁油海上库存降至2.2亿桶，预计未来将进一步减少。
炼厂检修情况
- 全球炼厂停工总量约1100万桶/日，北美贡献主要增量。
- 俄罗斯炼厂因袭击停产产能达415万桶/日，预计下周升至435万桶/日。
- 中东炼厂停产产能约130万桶/日，部分设施恢复运营，但整体恢复仍受霍尔木兹海峡出口限制影响。
地缘政治影响
- 俄乌局势持续，乌克兰无人机袭击俄罗斯炼厂与港口，影响其复产进程。
- 中东局势紧张，曼德海峡通航风险上升，沙特石油管道与炼厂受损，导致出口受限。
市场预判
- 沙特东西石油管道遇袭及中东局势将短期推高油价，但需求端的负反馈（如中国与亚太炼厂利润转负）将限制油价上涨空间。
- 建议投资者考虑逢高布空，同时通过买看涨期权进行头寸保护。

关键信息

指标	数据
布伦特原油价格（11月）	104.61美元/桶
WTI原油价格（10月）	100.05美元/桶
Dubai原油价格（11月）	123.66美元/桶
Dubai月差（M1-M2）	28.4美元/桶
Brent月差（M1-M2）	4.83美元/桶
WTI月差（M1-M2）	4.11美元/桶
全球海陆原油库存	45.9亿桶
中国原油库存	11.6亿桶
浮仓原油库存	9500亿桶
俄罗斯炼厂停产产能（9月11日）	415万桶/日
中东炼厂停产产能（9月11日）	130万桶/日