20230817-开源证券-康拓医疗-688314.SH-公司信息更新报告_2023H1收入再创新高_PEEK产品成长力依旧可期_4页_895kb

康拓医疗报告总结

投资评级

• 维持“买入”评级，基于PEEK材料产品持续增长潜力。

关键业绩

• 2023年上半年实现营收135亿元，同比增长171%，净利润39.18亿元，同比增长10%，毛利率达81.08%，提升至历史高位。
• 分季度看，Q1和Q2收入和净利润均大幅增长，但Q2净利润同比下降64%。
• 内销为主，占营收89.56%，毛利率提升反映成本控制。

产品动态

• PEEK神外产品收入8.3亿元，同比增长232%；PEEK胸骨固定带收入642万元，同比增长457%，显示出强劲增长动力。
• 研发投入增加，销售费用上升，以支持市场推广和产品线扩展。

市场与扩展

• 海外业务推进，PEEK骨板在美国获得订单，筹划本土化生产；生物再生人工硬脑膜处于FDA审核。
• 子公司Bioplate的产品Osteopore在美国上市，增强神外产品协同效应。

风险提示

• 产品推广不及市场预期；疫情可能影响生产和运营。
• 其他风险：集采落地影响、竞争加剧。

估值预测

• 预计2023-2025年归母净利润达102亿/135亿/178亿元，对应P/E分别为252倍/190倍/144倍，成长潜力支撑“买入”评级。
• 当前市值257.6亿元，ROE和ROIC指标向好。