20250420-国盛证券-量化周报_市场或将以时间换空间_23页_2mb

量化周报总结

核心内容概述

本周A股市场整体呈现震荡上行趋势，上证指数全周收涨1.19%。各大指数及行业迎来30分钟级别反弹。分析师认为，市场已进入“以时间换空间”的阶段，即调整空间有限，但时间可能较长。整体来看，市场可能正处于中期牛市初期，具备普涨格局。

主要观点与关键信息

市场走势分析

• 市场或将以时间换空间：

  • 本轮回调幅度已超过10%，部分指数甚至超过20%，调整幅度基本充分。
  • 大部分规模指数仅完成1浪日线级别下跌，时间和结构尚不充分。
  • 28个中信一级行业中，8个处于日线级别上涨，20个处于日线下跌，其中9个日线下跌仅完成1浪，结构不充分。
  • 短期可逢逆势布局，中期牛市刚刚开始，具有上涨潜力。

• 创业板处于日线级别下跌中：

  • 创业板指本周收跌0.64%，但处于周线级别上涨中。
  • 日线下跌已走完5浪结构，下跌结束概率为60%。

市场行业分析

• 中期看多行业：轻工、纺服、非银、建筑、电力设备及新能源、房地产、建材、医药、钢铁。
• 中期看空行业：石油石化。
• 短期调整风险行业：银行。

市场景气与情绪观察

• A股景气指数：截至2025年4月18日，A股景气指数为20.55，较2023年底上升15.12，处于上升周期。
• A股情绪指数：当前市场情绪信号为空，表明整体市场情绪偏空。

情绪指标择时与主题投资机会

• 人工智能概念股：近期推荐人工智能概念，驱动事件为2024年11月15日深圳市宝安区的AI发布会。部分人工智能相关股票包括：中润光学、大富科技、三湘印象等。
• 指数增强组合表现：
  • 中证500增强组合：本周收益率0.12%，跑赢基准0.49%；2020年至今超额收益40.81%，最大回撤-4.99%。
  • 沪深300增强组合：本周收益率0.60%，跑赢基准0.14%；2020年至今超额收益23.81%，最大回撤-5.86%。

市场风格分析

• 风格因子表现：
  • 动量因子表现较好，超额收益较高。
  • 残差波动率呈显著负向超额收益。
  • 高成长股表现优异，盈利、流动性等因子表现不佳。
• 行业纯因子收益率：
  • 房地产、银行等行业因子表现较好，超额收益较高。
  • 国防军工、农林牧渔等行业因子回撤较多。

投资建议

• 短期：可适当逢逆势布局，关注市场反弹机会。
• 中期：市场处于牛市初期，投资者可继续布局看多行业，如轻工、纺服、非银、建筑、电力设备及新能源、房地产、建材、医药、钢铁。
• 中证500与沪深300增强组合：表现优于基准，适合长期持有。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。
• 投资决策需结合市场变化，谨慎操作。

附录信息

• 指数分析及投资建议：
  • 上证综指、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50均确认周线级别上涨，中期牛市刚开始。
  • 中证1000处于周线级别上涨中，但中期走势尚不明确。
• 行业分析及投资建议：
  • 石油石化、煤炭、有色等处于日线级别下跌，中期可能结束。
  • 轻工制造、电力设备及新能源、医药、建材等处于周线级别上涨，中期走势积极。

分析师信息

• 分析师：刘富兵、林志朋、廖铃凯、沈芷琦、梁思涵、杨晔、张国安、赵博文
• 研究助理：汪宜生、阮俊烨

免责声明

• 本报告仅供国盛证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证准确性。
• 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。

投资评级说明

• 投资建议评级基于6个月内相对基准指数的表现。
• 股票评级分为买入、增持、持有、减持。
• 行业评级分为增持、中性、减持。

国盛证券研究所信息

• 北京：地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层，邮编：100077
• 南昌：地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编：330038
• 上海：地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋，邮编：200120
• 深圳：地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编：518033