20221128-华泰期货-油料年报_供需博弈_高位震荡为主_10页_712kb

研究院农产品组总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院农产品组研究员邓绍瑞撰写，主要分析2022年中国国产大豆（豆一）和花生期货市场的运行情况及未来展望。报告包含市场分析、供需分析、后市展望等内容，并附有相关图表和数据支持。邓绍瑞的从业资格号为F3047125，投资咨询号为Z0015474，具有合法的期货投资咨询业务资格。

主要观点与关键信息

大豆市场分析

• 2022年整体趋势：国产大豆价格整体呈高位震荡下行态势，年初因黑龙江库点下调收购价格而回落，随后因国家收储政策和国际豆价上涨有所反弹。
• 供需格局：2022/23年度国产大豆产量较前一年度有明显回升，达到1948万吨，同比增长约1.6%。单产上升至1961公斤/公顷，种植面积增加1533千公顷。
• 需求疲软：国内需求整体疲软，下游厂商采购谨慎，市场成交率低，销售进度缓慢，尤其在黑龙江地区，11月销售进度不足三成。
• 政策影响：国家收储政策对价格有一定支撑，但因收购量有限，难以改变整体供需格局。预计2023年豆一价格将维持震荡走势。

花生市场分析

• 2022年整体趋势：国内花生期货价格整体呈震荡上升态势，受俄乌冲突、全球油脂供应紧张等因素影响，价格多次上涨。
• 供需格局：花生种植面积大幅减少，预计下降20%-30%，同时受极端天气影响，产量减少约20%，其中东北产区情况较好。
• 需求情况：国内花生消费低迷，食用和油用需求不足，整体消费需求较正常年份下降20%-30%。
• 价格支撑：花生粕需求旺盛，推动价格上涨，尤其在10月，山东蛋白花生粕报价达到历史新高。

后市展望

• 大豆：短期维持震荡格局，长期则可能在政策逐步放宽的背景下，价格维持震荡高位。
• 花生：短期价格维持宽位震荡，长期预计价格维持震荡高位，需关注油厂到货量及三大油脂供需变化。

策略建议

• 大豆策略：单边中性。
• 花生策略：单边中性。

风险提示

• 大豆：无。
• 花生：无。

图表与数据来源

• 图1：豆一主力合约价格行情（单位：元/吨）
• 图2：国产大豆现货均价（单位：元/吨）
• 图3：全国及主产区大豆年度播种面积（单位：千公顷）
• 图4：全国及主产区大豆年度产量（单位：万吨）
• 图5：豆一现货基差（单位：元/吨）
• 图6：豆一09-01合约价差（单位：元/吨）
• 图7：豆一种植成本（单位：元/亩）
• 图8：国内及主产区大豆单产（单位：千克/公顷）
• 图9：花生主力合约价格行情（单位：元/吨）
• 图10：花生现货价格行情（单位：元/吨）
• 图11：中国花生周度港口库存（单位：万吨）
• 图12：花生各主产区年度产量（单位：万吨）
• 图13：花生各主产区年度单产（单位：千克/公顷）
• 图14：中国花生月度进口量（单位：万吨）
• 图15：花生04-10合约价差（单位：元/吨）
• 图16：花生现货基差（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据、华泰期货研究院、农业农村部市场预警专家委员会

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