20260201-华泰期货-油料月报_外部影响加剧_盘面波动增大_10页_1mb

大豆与花生市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年1月大豆和花生市场的供需情况、价格走势及市场策略，重点指出外部因素对市场波动的影响。

大豆市场分析

价格行情

• 期货市场：豆一主力合约收盘价为4382元/吨，环比上涨141元，涨幅为3.32%。
• 现货市场：
  • 巴彦地区基差A05+58，较上月下降1。
  • 宝清地区基差A05+18，较上月上升19。
  • 富锦地区基差A05+58，较上月上升19。
  • 尚志地区基差A05+58，较上月下降1。

供需情况

• 供应端：预计2026年1月国内全样本油厂大豆到港约761.80万吨，2月到港约500.50万吨，3月预计480万吨，4月预计950万吨。
• 天气影响：东北及黄淮海地区积雪与墒情良好，有利于春播；气温偏高减轻冻害并促进土壤活性。需防范黄淮海局地暴雪对育苗棚的威胁，以及内蒙古东部大风降温推高的田间防寒成本。
• 余粮情况：黑龙江余粮占比48%，安徽53%，河南58%，山东60%。
• 需求端：终端需求疲软，食品加工企业采购谨慎，部分大型企业节前备货已完成，市场新增采购需求减弱。

市场分析

• 春节临近，终端市场备货基本完成，预计本周后产区外发将逐步停滞，市场进入假期模式。
• 节后终端市场将进入豆源消化高峰，中小用户可能在3月初迎来集中采购，支撑高蛋白及优质商品粮价格维持强势。
• 4月后，随着大型豆制品企业用粮量下降，市场销售压力后移，行情不确定性增加。
• 若后期粮价低于东北国储陈粮水平，可能吸引蛋白加工与酱油酿造企业入市，对东北现货价格形成压力。

策略

• 中性策略：市场整体波动有限，建议关注3月集中采购与国储动向。

花生市场分析

价格行情

• 期货市场：花生主力合约收盘价为8060元/吨，环比上涨68元，涨幅为0.85%。
• 现货市场：
  • 河南南阳地区基差PK03-360，较上月上升132。
  • 山东临沂地区基差PK03-1060，较上月下降68。
  • 河北衡水地区基差PK03+340，较上月下降68。

供需情况

• 供应端：全国花生供应充足，基层及中间环节仍持有一定存量，惜售情绪尚存，产区上货量有限，市场销售节奏放缓。
• 需求端：节前下游食品企业刚需备货带动走货节奏阶段性加快，但行情持续时间较短，目前已进入尾声。
• 油厂开机率：截至1月底，国内花生油样本企业开机率为41.91%，月环比上调15.03%，年同比上调41.91%。
• 库存情况：截至1月底，国内花生油样本企业库存为204085吨，较上月末增加80200吨，增幅为64.74%。

市场分析

• 花生价格受种植与持货成本支撑，整体波动有限。
• 花生油需求疲软，库存持续积累，物流逐步进入收尾阶段。
• 花生粕因竞品价格处于低位，且新季品质偏差，市场比价优势不足。

策略

• 中性策略：产业客户可控制库存，逢高适度套保；关注油厂收购价与库存变化。

关键信息

价格与基差

• 大豆期货价格小幅上涨，现货基差呈现区域分化。
• 花生期货价格小幅上涨，现货基差因区域供应和需求差异而波动。

供需预测

• 大豆供应逐步增加，需求疲软，市场进入假期模式，节后可能迎来集中采购。
• 花生供应充足，需求疲软，库存增加，价格预计震荡下跌。

风险提示

• 无显著风险提示。

图表说明

• 图1至图22展示了大豆与花生的期货价格、现货价格、基差、价差、产量、消费量、库存及进口量等关键数据。
• 表1和表2分别列出了大豆与花生的基差现状、解析与预测、策略建议。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系人信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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