20211011-国金证券-股票量化策略私募9月表现回顾_18页_1mb

股票量化策略私募9月表现回顾总结

核心内容概览

股票量化策略私募在2021年9月整体表现分化，部分策略如沪深300增强、中证1000增强以及更短周期及日内Alpha策略仍保持正收益，而中证500增强和市场中性策略则表现不佳，出现负收益。此外，对冲成本有所下降，有利于中性策略的收益表现。

主要观点

1. 股票量化策略分类业绩表现

• 沪深300增强策略：近一月平均收益为1.85%，平均超额收益为2.48%，整体表现稳健。
• 日间Alpha策略：近一月平均收益为1.78%，平均超额收益为2.37%，表现略逊于沪深300增强策略。
• 更短周期及日内Alpha策略：近一月平均收益为2.18%，平均超额收益为2.98%，表现优于日间Alpha策略。
• 中证500增强策略：近一月平均收益为0.47%，平均超额收益为-1.07%，较8月表现明显转差。
• 市场中性策略：近一月平均收益为-0.14%，与8月相比大幅回落，整体表现低迷。

2. 部分股票量化策略产品业绩表现

• 沪深300增强产品：11只产品平均收益为1.85%，10只实现正收益，平均超额收益为2.48%。
• 中证500增强产品：40只产品平均收益为0.47%，30只实现正收益，但平均超额收益为-1.07%。
• 中证1000增强产品：15只产品平均收益为1.67%，13只实现正收益，平均超额收益为3.23%，表现较为亮眼。
• 市场中性产品：40只产品平均收益为-0.14%，16只实现正收益，但整体收益表现不佳。

3. 市场运行环境分析

(1) 流动性及活跃度

• 9月沪深两市平均日成交额为13700亿，与8月相比上涨2.78%。
• 9月末成交额回落至1万亿以内，结束了连续49个交易日的万亿成交水平。
• 各大指数换手率平均有所提升，但交投活跃度已开始下行。

(2) 市场风格

• 大盘股近一年相对上证指数收益为-4.80%，中小盘股相对上证指数收益为1.03%。
• 9月大盘股表现强势，跑赢中小盘股5.44%，结束了中小盘股连续4个月的强势表现。

(3) 波动率及个股收益离散度

• 各大指数波动水平持续回落，个股收益率离散度维持高位但月末开始有所收窄。
• 市场整体波动性下降，但个股收益分歧度仍较高。

(4) 行业轮动

• 9月行业轮动速度大幅飙升，达到近两年多来高点。
• 指数库内个股平均表现好于指数库外个股，公共事业、食品饮料、房地产等板块领涨。

(5) 对冲成本

• IF跨期年化基差：9月平均为-3.52%，较8月-6.33%有所收敛。
• IC跨期年化基差：9月平均为-10.14%，较8月-9.59%小幅提升，但中下旬开始明显收窄。
• 对冲成本整体下降，有利于中性策略的收益表现。

关键信息总结

• 沪深300增强策略：整体表现稳健，正收益产品较多。
• 中证500增强策略：表现不佳，平均超额收益为负。
• 市场中性策略：整体收益表现低迷，正收益产品较少。
• 流动性：9月成交额回落，交投活跃度有所下降。
• 市场风格：大盘股强势，中小盘股表现弱化。
• 波动率：指数波动水平回落，个股收益分歧度维持高位。
• 行业轮动：行业轮动速度加快，指数库内个股表现优于库外个股。
• 对冲成本：IF贴水幅度收敛，IC贴水幅度小幅提升但中下旬开始收窄。

运行环境适应性分析

展望

• 未来市场行情的演进方向将影响量化策略的运行。
• 行业策略更新能力、规模容量等将对量化策略收益产生重要影响。
• 市场有效性进一步提升，量化策略的超额收益可能逐步走低。

风险提示

• 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者参考。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告中信息、观点可能与市场实际情况不一致，使用时需结合自身情况并咨询专业人士。