股票量化策略私募9月表现回顾-20211011-国金证券-18页_1mb

股票量化策略私募9月表现回顾总结

核心内容

本报告回顾了2021年9月股票量化策略私募的整体表现，并分析了当前市场运行环境对量化策略的影响。整体来看，9月股票量化策略表现分化，部分策略超额收益下降，市场中性策略收益由正转负，但对冲成本有所收敛，对中性策略有利。

主要观点

• 市场整体流动性：9月市场成交额维持高位，但整体活跃度有所下降，结束连续49个交易日的万亿成交水平。
• 市场风格：9月大盘股表现强势，显著跑赢中小盘股，中小盘股的强势表现结束。
• 市场波动：主要指数波动率持续回落，个股收益率离散度维持高位，但月末有所收敛。
• 行业轮动：9月行业轮动速度大幅飙升，指数库内个股表现好于指数库外个股。
• 对冲成本：IF和IC跨期年化基差有所收敛，对冲成本下降，有利于中性策略。
• 策略表现：沪深300增强策略表现较好，中证500增强策略超额收益大幅回落，市场中性策略收益转负。

关键信息

股票量化策略分类业绩表现

部分股票量化策略产品业绩表现

沪深300增强策略

• 11只产品平均收益 1.85%，10只实现正收益。
• 平均超额收益 2.48%，与8月相比略有收窄。

中证500增强策略

• 40只产品平均收益 0.47%，30只实现正收益。
• 平均超额收益 -1.07%，与8月相比由正转负。

中证1000增强策略

• 15只产品平均收益 1.67%，13只实现正收益。
• 平均超额收益 3.23%，整体表现亮眼。

市场中性策略

• 40只产品平均收益 -0.14%，与8月相比大幅回落。
• 正收益产品16只，表现分化。

运行环境分析

流动性

• 9月沪深成交额回落至1万亿以内，结束连续49个交易日的万亿成交水平。
• 全月平均成交额13700亿左右，与8月相比上涨2.78%。
• 各大指数换手率平均有所提升，但交投活跃度下行趋势已现。

市场风格

• 大盘股相对上证指数收益 -4.80%，中小盘股相对上证指数收益 1.03%。
• 9月大盘股表现强势，显著跑赢中小盘股。

波动及分化

• 各大指数波动水平持续回落，个股收益率离散度维持高位但月末开始有所收敛。
• 9月平均个股收益离散度高于近一年中位水平，但月末有所收窄。

行业轮动

• 9月行业轮动速度大幅飙升，达到近两年多来高点。
• 指数库内个股平均表现好于指数库外个股。

对冲成本

• IF跨期年化基差收窄至 -2.30%，全月平均 -3.52%，8月平均 -6.33%。
• IC跨期年化基差收敛至 -8.04%，全月平均 -10.14%，8月平均 -9.59%。
• 对冲成本下降，有利于中性策略。

适应性分析

总结

综合来看，9月股票量化策略表现分化，部分策略超额收益下降，市场中性策略收益转负。市场整体流动性有所回落，但活跃度维持高位，对冲成本有所收敛，对中性策略有利。未来市场行情的演进方向将影响量化策略的运行，进而影响基金收益水平。