20161028-华创证券-晨会纪要_22页_768kb

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会涵盖了多个行业和板块的分析与点评，内容涉及宏观经济、固收市场、通信、电新、机械、食品饮料、农业、医药、纺服、传媒、地产、交运等。主要关注点包括企业利润变化、政策动向、市场趋势及行业前景。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 工业企业利润：1-9月工业企业利润累计同比增长8.4%，但9月利润增速回落至7.7%。除汽车制造业外，仅产能过剩行业（如煤炭、钢铁）利润仍在改善，其余中下游制造业利润多数回落或持平。
• 国企与私企分化：国企利润增速首次转正，而私企利润增速下滑至年内新低，显示去杠杆进程在国企中尚未实质性启动。
• 政策导向：央行继续收缩流动性，以应对人民币贬值压力和维持汇率稳定，未来政策可能进一步收紧。

固收市场

• 收益率下行难持续：市场核心矛盾仍未解决，收益率难以再次下行，收益率曲线进一步被动平坦化，长端收益率面临更大反弹压力。
• 信用债风险：资金面持续紧张，信用债尤其是高评级或城投品种面临估值调整压力，建议机构短期主动防御。

通信行业

• 5G技术前景：5G技术将推动万物互联，提升数据容量和用户速率，服务对象包括人与人、人与物、物与物。
• 技术需求：大规模天线、超密集组网、全频谱接入、SDN/NFV技术将带来新的市场机会，利好第三方服务提供商。

电新行业

• 新能源汽车趋势：《节能与新能源汽车技术路线图》显示混合动力车发展超预期，动力电池技术指标提升将推动行业淘汰落后企业。
• 投资建议：推荐杉杉股份、天赐材料、科力远，因其在产业链整合、技术领先等方面具备优势。

机械行业

• 雪莱特转型：公司正在筹划重大资产重组，加速向100亿市值目标迈进，看好其在充电桩、无人机等新兴领域的布局。

食品饮料行业

• 五粮液：Q3预收款大幅增加，全年目标完成无虞，公司估值仍有25%增长空间，给予“强烈推荐”。
• 中炬高新：调味品业务带动业绩增长，预计2016-2018年EPS分别为0.45、0.61、0.82元，目标价18.3元，给予“推荐”。
• 恒顺醋业：调味品量利双增，产品结构优化，预计2016-2018年EPS分别为0.26、0.38、0.46元，目标价14.44元，给予“推荐”。

农业行业

• 登海种业：主打品种推广面积创新高，储备品种实力强劲，预计2017年EPS为0.68元，维持“推荐”评级。

医药行业

• 恒康医疗：拟收购澳洲医学影像公司，打造医疗服务产业链闭环，预计2016-2018年EPS分别为0.22、0.30、0.38元，维持“强烈推荐”评级。

纺服行业

• 美克家居：多品牌业务拓展顺利，智能制造升级有望提升效率，预计2016-2018年EPS分别为0.54、0.71、0.87元，维持“推荐”评级。

传媒行业

• 唐德影视：《赢天下》网络播映权售出4.8亿元，公司多业务板块发展良好，预计2016-2018年EPS分别为0.58、0.88、1.19元，维持“推荐”评级。

地产行业

• 华夏幸福：高成长典范，PPP模式推进顺利，预计2016-2018年EPS分别为2.08、2.68、3.23元，维持“推荐”评级。
• 绿地控股：回款大增，确保业绩，力推PPP项目，预计2016-2018年EPS分别为0.66、0.83、1.04元，维持“推荐”评级。

交运行业

• 东航、国航：汇兑损失同比大幅减少，财务费用下降，显示公司积极调整负债结构，提升盈利水平。

财经要闻

智慧党建

• 党的十八届六中全会开启智慧党建新时代，相关概念股如飞利信、金桥信息、数字政通、中国软件等值得关注。

康复器具

• 国务院发布康复器具发展意见，预计未来两年行业增速将超过40%，相关公司如信隆健康、金明精机、迪马股份等受益。

ADAS系统

• ADAS即将大规模商业普及，预计2020年中国ADAS市场规模达2000亿元，相关公司如中原内配、万安科技、拓普集团等将受益。

快递行业

• 五大快递公司上市即将完成，双十一成为最大催化剂，预计业务量将超300亿件，相关公司如圆通速递、申通快递等值得关注。

国产航母

• 首艘国产航母主船体合拢成型，将带动船舶、航空、电子等多个产业链，相关公司如中国重工、中船防务、中航电子等受益。

土地流转

• 国家推动土地流转，相关公司如辉隆股份、亚盛集团、海南橡胶、北大荒等将受益。

光伏“领跑者”计划

• 国家能源局推出升级版光伏“领跑者”计划，利好阳光电源、隆基股份、爱康科技等具备技术优势的光伏企业。

社保基金增持

• 社保基金三季度新进增持103股，主要集中在金融、公用事业、新能源等领域，如南京银行、三花股份、三友化工等。

市场表现

海外市场

• 恒生指数：-0.86%
• 道琼斯：-0.18%
• 纳斯达克：-0.65%
• 标准普尔：-0.06%
• 日经指数：-0.32%
• 金融时报：+0.04%

国内市场

• 上证指数：-0.13%
• 沪深300：-0.27%
• 深证成指：-0.26%

大宗商品

• 纽约原油：-0.83%
• BDI：-0.5%
• LME铜：+1.01%
• LME铝：+0.8%
• COMEX黄金：+0.21%

风险提示

• 五粮液：提价策略不达预期，系列酒销售不达预期。
• 中炬高新：食品安全风险；定增失败风险。
• 恒顺醋业：食品安全风险；产品结构调整风险。
• 登海种业：新品种推广不达预期；极端天气变化。
• 恒康医疗：因涉嫌信息违规披露，可能存在实施退市的风险；医院投资的管理、整合与医改政策风险。
• 美克家居：门店拓展不达预期；终端门店动销不畅。
• 唐德影视：影视剧业务竞争加剧；影视剧审核风险。
• 华夏幸福：销售低于预期；政府对于返还款支付意愿度降低。
• 绿地控股：房地产市场下行风险。

调研信息

• 好当家：公司正在向2C转型，关注直销牌照进展、医美业务发展、海参与康复器具的市场前景。

总结

本次晨会涵盖了多个行业和公司的深度分析，涉及宏观经济、市场趋势、企业盈利、政策导向及投资建议。重点行业包括通信、电新、食品饮料、地产等，主要看点包括5G技术、新能源汽车、高端白酒、PPP项目、以及海外市场的变化。建议关注具备技术优势、政策支持及业绩增长潜力的公司，同时警惕相关风险。