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动力煤早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的动力煤早报，日期为2021年5月12日，主要分析了动力煤市场近期的走势、库存、基差、价格变动及影响因素。

主要观点

基本面分析

• 5月7日，全国电厂样本区域存煤总量为750.1万吨，日耗煤37.3万吨，可用天数20.1天。
• 电厂日耗处于同期高位，表明需求较为旺盛。
• 大秦线检修结束，秦港库存低位回升，显示出供应端有所改善。
• 由于盘面波动过大，各大指数相继停发偏多，市场情绪趋于谨慎。

基差情况

• 秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为950元/吨，09合约基差为49.8元/吨，显示盘面贴水偏多。
• 01合约基差为24.4元/吨，较前一日有所收窄。
• 05合约基差为-9元/吨，显示期货贴水。
• 09合约基差为21.8元/吨，较前一日有所收窄。

库存分析

• 秦皇岛港口煤炭库存为501万吨，环比减少1万吨。
• 六大电数据停止更新，可能影响市场预期。

价格走势

• 现货价格：Q5500动力煤平仓价为950元/吨，较5月10日上涨30元/吨。
• 期货价格：ZC01合约收盘价为886.8元/吨，较前一日上涨5.6元/吨；ZC05合约价格维持959元/吨不变；ZC09合约收盘价为900.2元/吨，较前一日上涨8.2元/吨。

市场结论

• 在高卡低硫优质煤种稀缺的情况下，交割风险进一步放大，空头被迫止损离场。
• 5月运力限制逐渐解除，叠加新一期煤管票发放，市场供应压力阶段性缓解。
• 工业用电水平处于中高位，全国气温普遍升高，后期迎峰度夏压力下预计煤价仍将维持高位。
• 建议在ZC2109合约上进行870-950元/吨区间操作。

关键信息

• 现货价格：Q5500动力煤平仓价为950元/吨，较前一日上涨30元/吨。
• 期货价格：ZC01为886.8元/吨，ZC05为959元/吨，ZC09为900.2元/吨。
• 基差变动：09合约基差为49.8元/吨，显示盘面贴水偏多。
• 库存变化：秦皇岛港口库存环比减少1万吨，为501万吨。
• 市场预期：随着运力恢复和煤管票发放，供应压力缓解；气温回升和工业用电需求增加，预计煤价将维持高位。
• 操作建议：ZC2109合约建议在870-950元/吨区间操作。

图表说明

• 月间价差：动力煤5-9价差和9-1价差图显示了不同合约之间的价格差异。
• 基差图：展示了ZC01、ZC05、ZC09合约的基差变化情况。
• 库存分析图：显示了港口库存低位回升的趋势。
• 气温回升图：表明全国气温明显回升，可能对煤价产生支撑作用。
• 水电分析图：显示水电逐渐发力，可能对煤价形成一定压力。

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