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纯碱玻璃周报总结 —— 2025.04.07

核心内容

1. 纯碱周度观点

主要逻辑

• 供应：本周纯碱产量回升至71.30万吨，环比增加2.28万吨；氨碱法产能利用率88.12%，环比上升5.30%；联碱法产能利用率79.71%，环比下降6.83%。
• 需求：纯碱表需64.16万吨，环比减少10.64万吨；轻碱表需31.18万吨，环比减少1.42万吨；重碱表需32.97万吨，环比减少9.23万吨。
• 库存：纯碱企业库存170.14万吨，环比增加1.59万吨；轻碱库存85.44万吨，环比增加0.34万吨；重碱库存84.70万吨，环比增加1.25万吨。
• 价格：纯碱现货价格延续偏弱运行，华中地区重碱市场价1450元/吨，轻碱市场价1300元/吨，轻重碱价差150元/吨；华北地区重碱市场价1550元/吨，轻碱市场价1450元/吨，轻重碱价差100元/吨。
• 基差：纯碱主力合约基差为-10元/吨，与上周持平；玻璃基差为-77元/吨，环比上升32元/吨。
• 价差：纯碱5-9价差为-41元/吨，环比上升3元/吨；玻璃5-9价差为-11元/吨，环比上升31元/吨；玻璃-纯碱套利价差为169元/吨，环比下降29元/吨。
• 利润：中国氨碱法纯碱理论利润为-101.81元/吨，环比下跌49.60元/吨；联碱法纯碱理论利润为184.10元/吨，环比下跌27.50元/吨。

策略建议

• 纯碱2505合约下方关注1330-1360元/吨附近支撑。
• 玻璃期价或延续震荡偏弱运行，关注1130-1250元/吨运行区间。

风险提示

• 关注装置检修及进出口情况。
• 宏观政策及市场氛围对价格的影响。

2. 玻璃周度观点

主要逻辑

• 供应：浮法玻璃日熔量15.85万吨，环比上升0.32%；国内在产生产线224条，冷修停产73条。光伏玻璃日熔量9.36万吨，环比上升2%。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6575.7万重箱，环比减少125.5万重箱，环比下降1.87%；同比上升0.87%。折库存天数29.5天，较上期减少0.7天。
• 需求：全国深加工样本企业订单天数均值8.2天，环比上升2.5%，同比减少33.3%。

策略建议

• 玻璃期价短期或延续震荡偏弱运行。

风险提示

• 产线冷修动态及宏观政策影响。

关键信息

• 纯碱：

  • 供应端：氨碱法产能利用率回升，联碱法产能利用率下降，整体产能利用率85.09%，环比上升2.72%。
  • 需求端：表需环比下降，下游补货需求有限。
  • 库存端：企业库存继续累库，显示供应压力较大。
  • 价格与基差：现货价格偏弱，基差维持负值。
  • 利润：氨碱法利润亏损扩大，联碱法利润环比下降。

• 玻璃：

  • 供应端：浮法玻璃日熔量维持15.8万吨，光伏玻璃日熔量提升。
  • 需求端：深加工订单天数小幅回升，但同比大幅下降。
  • 库存端：样本企业库存继续去化，但同比略有上升。
  • 价格与基差：现货价格小幅上调，基差为-77元/吨，环比上升。
  • 价差：玻璃-纯碱套利价差为169元/吨，环比下降。

总结

• 纯碱和玻璃市场均受到宏观氛围偏弱的影响，价格表现偏弱。
• 纯碱供应端有所回升，但需求端疲软，库存继续累库，短期价格承压。
• 玻璃供应端维持稳定，需求端改善有限，库存小幅去化，价格震荡偏弱。
• 套利价差显示玻璃相对于纯碱仍有一定溢价，但玻璃-纯碱价差有所收窄。
• 后续需重点关注装置检修情况及宏观政策变化对市场的影响。